报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁供需矛盾待缓解，减产预期已定价，后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，短期预计价格区间震荡，参考区间5500 - 5700 [5][6] - 硅锰自身供需偏过剩但锰元素整体偏平衡态，锰矿给予价格一定支撑，后续关键在于减产幅度、年末冬储钢厂原料补库预期，短期预计价格仍将弱势运行 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 估值 - 本周硅铁主力合约+0.96%，报收5672元/吨，主产区和贸易地部分价格有变动 [10] 供给 - 全国136家独立硅铁企业样本开工率29.5%，环比减0.8%；日均产量14065吨，环比减1.30%，周供应9.85万吨，减产集中在陕西、甘肃，内蒙及青海产量小幅增长 [10][37] 成本及利润 - 内蒙即期生产成本5492元/吨，青海5911元/吨，宁夏5593元/吨，内蒙即期利润-222元/吨，宁夏-343元/吨，兰炭市场持稳，价格800 - 850元/吨 [10] 炼钢需求 - 五大钢种硅铁周度需求18071吨，环比减0.34%，五大材总产量、总库存、表需均有变动，铁水环比基本持平，炼钢需求预计短期持稳 [10] 非钢需求 - 金属镁价格坚挺，成交较好，厂家库存去化，惜售情绪浓，陕西主流出厂现金含税15700元/吨左右 [10] 库存 - 截止12月25日，全国60家独立硅铁企业样本存量63610吨，环比减2.38% [10] 硅锰 期现 - 本周硅锰主力合约+0.76%，报收5840元/吨，主产区和贸易地部分价格有变动 [123] 供给 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率36.78%，较上周增1.17%；日均产量27510吨，增620吨，周度产量192570吨，环比增2.31% [123] 成本及利润 - 内蒙成本5780元/吨，广西生产成本6220元/吨，内蒙生产利润-210元/吨 [123] 锰矿供应 - 本期南非、澳大利亚、加蓬发运量有降有升，中国到货量部分下降部分上升，全球主要国家发往中国锰矿海漂量有数据 [123] 锰矿库存 - 截至12月19日，中国主要港口锰矿库存453.3万吨，环比-5.5万吨 [123] 需求 - 五大钢种硅锰周需求112653吨，环比增0.22%，日均铁水产量、高炉开工率、产能利用率、钢厂盈利率有变动 [123] 库存 - 截止6月20日，全国库存量387000吨，环比增2500吨 [123]