报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，整体CPI同比上涨2.7%，均低于市场预期，通胀数据走弱使市场对明年美联储降息空间预期更高，但目前市场对明年美联储降息幅度存在诸多预测和观点，对贵金属形成一定扰动[2] - 美联储主席鲍威尔表示货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策；通胀仍偏高，但非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计2026年第一季度见顶；经济前景稳健，政府停摆结束支撑2026年增长预期[2] - 12月20日当周美国首次申请失业救济人数降至21.4万人，回落至2021年11月的水平，表明劳动力市场仍未见明显压力[3] - 12月份面临鲍威尔结束任期，特朗普宣布近期将公布美联储主席人选，美联储主席备选人员对贵金属市场存在一定影响[3] - 美联储降息周期使股票和其他大宗商品风险偏好增加，打压避险资产黄金，后续贵金属震荡属性或增加，不建议追多，多单注意盈利保护[3] - 需关注美国经济数据、美联储高层更迭、日欧央行货币政策等因素[4] 根据相关目录分别总结 期货市场回顾 - 展示黄金期货内外盘价格、白银期货内外盘价格、沪金期货成交量与持仓量、沪银期货成交量与持仓量等数据图表[5][9] 利率与汇率 - 展示美元指数与黄金价格、美国利率与黄金价格等数据图表[7] 宏观数据 - 展示美国CPI通胀数据、PCE通胀数据、当周初请失业金人数、失业率及新增非农、PMI、零售与个人可支配收入、新开工私人住宅、新建住房销售等数据图表[12][17][18] 基金持仓与比价 - 展示白银ETF总持仓、黄金ETF总持仓、黄金资产管理机构持仓占比、白银资产管理机构持仓占比、金银比、金铜比等数据图表[23][25][28]