宏观经济展望 - 2026年实际GDP增速预计保持在5%的合理区间[2][72] - 2026年经济增速波动幅度将显著缩小，运行稳定性提升[3][73] - 2025年前三季度GDP同比增长5.2%，但节奏前高后低，四季度增速可能依然不高[11][12] 增长动能与结构 - 消费有望稳定恢复：2025年1-11月社零同比增长4.0%，服务零售同比增长5.4%[40]，政策支持商品消费扩容与服务消费[2][42] - 基建投资增速有望企稳回升：2025年1-11月广义基建投资累计同比仅增长0.1%[46]，2026年将聚焦新型基建、公共服务及安全领域[2][47] - 制造业投资保持支撑：2025年1-11月制造业投资增长1.9%，设备工器具购置投资增长12.2%[51]，设备更新与科技创新是核心驱动[2][52] - 出口展现韧性：2025年1-11月美元口径出口累计同比增长5.4%，对东盟、欧盟出口分别增长13.7%和8.1%[23] 价格与名义增速 - 价格水平将温和回升：2025年1-11月PPI同比均值下降2.7%[74]，预计2026年PPI同比跌幅持续收窄，四季度有望止跌回升[3][75] - 2025年前三季度GDP平减指数累计同比为-1.1%，拖累名义GDP累计增长4.1%[12]，2026年名义经济增速有望提升[3] 房地产与风险 - 房地产投资降幅有望收窄：2025年1-11月房地产开发投资累计同比下跌15.9%[29]，预计2026年销售端率先企稳，投资拖累缓和[2][32] - 需关注政策不及预期、居民预期不稳、中美战略博弈及地缘政治冲突等风险[4][82]