行业投资评级 - 看好轨交设备行业 [2] 报告核心观点 - 中国高铁营业里程于2025年12月26日突破5万公里，覆盖了97%的城区人口50万以上城市，标志着“十四五”铁路发展规划圆满完成 [2] - 铁路投资是未来具备高确定性的方向，预计到2035年全国铁路网运营里程将达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右 [4] - 铁路运输的经济性和灵活性优势突出，客货运量增长是必然趋势，货运方面目标到2027年铁路货运量、铁路货运周转量占比分别提高至11%、23%左右 [4] - 长期来看，车辆环节最受益，原因包括新建高铁里程需求、存量线路车辆加密需求以及早期动车组寿命到期带来的更新需求 [4] - 看好动车组产业链，建议关注核心供应商 [4] 行业现状与数据 - 2025年1-11月，全国铁路投资7538亿元，同比增长5.9%，若12月保持此增速，全年铁路固投将突破9000亿元，创历史新高 [4] - 今年前11个月，全国铁路货物发送量48.30亿吨，同比增长2.4%，旅客发送量42.79亿人次，同比增长6.6%，均创历史新高 [4] - 截至目前，全国拥有动车组列车5233组，其中复兴号动车组列车2248.75组，占比42.97% [4] - 今年以来，350km/h动车组招标278组，超过去年全年的264组 [4] 重点公司估值与推荐 - 重点推荐中国中车（整车及核心部件）、思维列控（监控产品） [4] - 建议关注时代电气（牵引系统）、中国通号（ATP）、时代新材（减振降噪部件）、康尼机电（车门）、今创集团（内饰）、永贵电器（连接器）、博深股份（轮对）等 [4] - 报告提供了重点公司估值表，包括中国中车、时代电气、思维列控、中国通号等公司的市值、净利润预测及市盈率数据 [5]