报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供应端小幅下降、需求有减量，下方成本支撑较强且近期反内卷预期增强，预计短期内盘面维持震荡；多晶硅当前供需偏弱、库存压力仍存，但受市场情绪回暖影响，预计短期内维持高位震荡 [2][3] 各部分总结 工业硅 - 价格：截至2025年12月26日，新疆工业硅553通氧价格8800元/吨、421通氧价格9050元/吨，环比上周均持平；期货主力合约低位震荡，12月26日收8880元/吨 [2][6] - 供应：新疆地区个别硅炉有增减、总量变化不大，1月大厂因环保问题存减产预期，云南地区开工环比微降，四川地区开工持稳，整体产量环比小幅回落 [2] - 需求：多晶硅周度开工基本稳定、对工业硅消耗稳定，有机硅开工基本稳定，铝合金企业开工率大体稳定；11月出口5.49万吨，环比增加22%，同比增加4% [2] - 成本：本周成本暂稳 [2] - 库存：12月25日全国社会库存共计55.5万吨，较上周增加0.2万吨 [2] - 后市研判：预计短期内盘面维持震荡，关注北方开工变化 [2] - 价差：截至12月26日，云南工业硅553通氧与421通氧价差400元/吨、新疆价差250元/吨，环比上周均持平 [10] - 产量：截至12月26日，全国开炉数量256个、环比增加2个，开工率31.76%、环比增0.25%，周度产量9.39万吨、环比减少0.04万吨 [17] 多晶硅 - 价格：截至2025年12月26日，N型致密料价格50000元/吨、N型复投料价格51500元/吨、N型混包料价格48000元/吨、N型颗粒价格48500元/吨，环比上周均持平；期货主力合约高位偏强震荡，12月26日收58955元/吨 [3][13] - 供应：12月产量11.35万吨，环比减少0.1万吨；明年Q1硅料企业将持续执行减产控销策略，预计1月出货大幅下调至6 - 8万吨 [3] - 需求：25日下游硅片头部企业报价大幅调涨，但终端需求弱势，下游接货压力较大，多数仍在观望；11月进口量1055.1吨，环比减少27%；9月出口3230.1吨，环比增加109% [3] - 成本：本周成本暂稳 [3] - 库存：截至12月26日厂库30.58万吨，环比上周增加0.47万吨 [3][20] - 后市研判：预计短期内维持高位震荡，关注减产情况 [3] 下游情况 - 硅片：截至12月26日，N型M10 - 182(130µm)、N型G10L - 183.75(130µm)、N型G12R - 210R(130µm)和N型G12 - 210(130µm)均价分别为1.325、1325、1.4和1.6元/片，环比上周分别上涨0.16、0.16、0.185和0.075元/片；因终端需求淡季，新报价尚未大规模成交 [24] - 电池片：截至12月26日，M10单晶TOPCon、G10L单晶TOPCon、G12R单晶TOPCon和G12单晶TOPCon分别报价0.35元/瓦，环比上周均上涨0.045元/瓦；企业挺价意愿强烈，上调报价试探市场底线，但主流实际成交仍在0.33元/瓦 [28] - 组件：截至12月26日，182单面TOPCon、210单面TOPCon、182双面TOPCon和210双面TOPCon分别报价0.685、0.705、0.685和0.705元/瓦，环比上周均上涨0.005元/瓦；成本压力传导，组件市场局部探涨，头部企业报价上调突破0.7元/瓦关口 [31] - 有机硅：截至12月26日，有机硅DMC华东价格13700元/吨，环比上周持平；本周主流单体厂落实减产计划，现货报盘维稳，下游采购仍偏谨慎 [34] - 铝合金：截至12月26日，上海铝合金锭ADC12价格21600元/吨，环比上周上涨300元/吨；企业开工稳定 [38]