报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场情绪明显提振，纯苯苯乙烯震荡运行，预计偏多为主，单边交易建议观望 [4] 各部分内容总结 PART ONE主要观点及策略概述 - 苯乙烯供给偏空，亚洲生产商因价差虽有回升但整体仍处于亏损状态 [4] - 需求偏空，截至2025年12月22日江苏纯苯港口样本商业库存环比增5%、同比升68.52%，12月15 - 21日到货约3.3万吨、提货约2万吨 [4] - 库存中性，截至2025年12月22日江苏苯乙烯港口样本库存总量较上周期增3.41%，商品量库存增2.73% [4] - 基差偏多，苯乙烯基差略有走强，海外调油料走弱且处于换月中 [4] - 利润中性，苯乙烯 - 苯价差回升至157美元、苯乙烯 - 石脑油价差达273美元，利润扩张 [4] - 估值中性，纯苯苯乙烯价格处于历史低位，重整装置集中检修推动价格上涨，市场关注基差和月差走强 [4] - 宏观政策偏多，全国工业和信息化工作会议强调多项政策举措，包括编制规划、整治竞争、强化协同等 [4] PART TWO纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油方面汽油裂差收缩，跨区域流通受限 [6] - 苯乙烯非一体化装置利润不佳，利润继续扩张 [15][26] - 纯苯衍生品需求拖累，库存高企 [37] PART THREE聚合物需求概述 - ABS方面主流价格、产量、产能利用率、生产毛利率等有相关数据展示，价格和生产受多种因素影响 [54][61] - 苯乙烯下游PS生产毛利弱势，库存和产能利用率有相关表现 [65][72] - EPS库存继续累积，价格、产能利用率、产量等有相关数据 [76] - 纯苯苯胺产量下滑毛利一般，产能利用率和生产毛利有相关表现 [84] - 海外苯乙烯市场略有转暖，市场结构由期货溢价转为现货溢价，但生产商缺乏提负动力，美欧套利窗口基本关闭 [92] - 苯酚产能利用率、检修损失量、价格，港口库存、PC毛利、环氧树脂生产毛利等有相关表现 [97][98] - 己二酸生产毛利、产能利用率，鞋底原液相关数据，己二酸、PA66价格和产量有相关表现 [104][108] - 己内酰胺负荷下滑库存去化，PA6产能利用率、产量、库存，己内酰胺库存、产量、价格有相关表现 [115][120] - 家电出口需求较弱，冰箱冷柜、家用空调排产有相关数据 [124] - 亚洲苯乙烯价格短暂反弹但基本面依然疲弱，商品市场情绪回暖对期货价格有提振作用 [129]