报告行业投资评级 - 短期震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 纯碱目前处于存量消化阶段，价格或维持震荡偏强，短线注意30日均线附近走势情况，需继续关注下游需求情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：纯碱主力低开低走，日内偏弱，120分钟布林带三轨往上，呈震荡偏强信号，关注日线三十均线压力；成交量较昨日减23.3万手，持仓量较昨日增34340手；日内最高1203，最低1176，收盘1181，较昨日结算价跌7元/吨，跌幅0.59% [1] - 现货市场：淡稳维持，企业装置开停并存，综合产量下降，企业发货以前期订单为主，新订单一般，下游需求清淡，维持低价刚需补库 [1] - 基差：华北重碱现货价格1300，基差119元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面：截止12月25日，国内纯碱产量71.18万吨，环比-0.96万吨，跌幅1.32%；综合产能利用率81.65%，环比-1.09%；虽阿拉善二期新产能投产，但整体行业开工率下调，短线供应压力略缓解 [2] - 库存方面：截止12月29日，国内纯碱厂家总库存140.66万吨，较上周四-3.19万吨，跌幅2.22% [2] - 需求方面：纯碱下游需求一般，消耗库存、低价采购为主；轻碱相对稳定，重碱下游整体现状偏弱，月底玻璃仍存冷修预期，重碱刚需有走弱可能 [2][3] - 利润方面：截止12月25日联碱法理论利润（双吨）为-20.5元/吨，环比增加50%；氨碱法理论利润-57.4元/吨，环比增加13.94%；周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格延续跌势，成本端支撑走弱 [3] - 进出口方面：11月国内纯碱出口量18.94万吨，环比-2.51万吨；1-11月累计出口量196.12万吨，较去年同期增加92.25万吨；11月进口量0.025万吨，1-11月累计进口量2.17万吨，较去年同期减少94.67万吨，跌幅97.76%；11月净出口18.92万吨，1-11月累计净出口193.95万吨 [3] 主要逻辑总结 - 纯碱产量有所下降，但整体开工率仍偏高，新增产能持续投放，总体产量维持高位；库存相比上周四有所下降，但仍处高位；玻璃产线有冷修计划，刚需预期走弱；持续亏损、小幅去库及煤炭价格反弹提供一定支撑；工信部再提整治“内卷式”竞争，短期提振市场信心 [4]