报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指震荡偏强 ，政策面利好预期与资金净流入构成中长期支撑 ，关注能否突破前期高点阻力 [3][9][80] - ETF期权与股指期权坚持牛市价差或比例价差 ，考虑股指中长线向上 ，维持看涨思路 [4][81] 根据相关目录分别进行总结 1 市场回顾 1.1 股指走势 - 上周股指震荡整理 ，成交金额放量 ，股指连续上涨 ，市场风险偏好回暖 [9] - 新一年临近 ，政策面利好预期发酵 ，人民币升值下明年定期存款 “再配置” 或带来增量资金 [9] - 上证50指数周涨幅0.32%收于3004.34 ，沪深300指数周跌幅0.28%收于4568.18 ，中证500指数周涨幅0.00%收于7169.55 ，中证1000指数周跌幅0.56%收于7329.81 [12] 1.2 期权价格走势 - 50ETF周跌幅1.79%收于3.078 ，300ETF(上交所)周跌幅0.13%收于4.688 ，300ETF(深交所)周涨幅0.00%收于4.766 [16] - 沪深300指数周跌幅0.28%收于4568.18 ，中证1000指数周跌幅0.56%收于7329.81 ，500ETF(上交所)周涨幅0.01%收于7.286 [16] - 500ETF(深交所)周涨幅0.14%收于2.876 ，创业板ETF周跌幅2.11%收于3.107 ，深证100ETF周跌幅1.10%收于3.411 [16] - 上证50指数周涨幅0.32%收于3004.34 ，科创50ETF周跌幅2.68%收于1.38 ，易方达科创50ETF周跌幅2.62%收于1.34 [16] 1.3 股指期货基差与月差 - IF与IH基差处于正常分位数水平 ，IM与IC表现为期货远月大幅贴水状态 [22] - IC与IM的期货当季 - 下季跨期价差回落 ，市场情绪偏平稳 ，远月不确定性风险回落 [22] 2 期权指标 2.1 PCR指标 - 上证50ETF期权成交量PCR为83.33 ，上一交易日为120.92 ；持仓量PCR为100.52 ，上一交易日为98.34 [35] - 上交所300ETF期权成交量PCR为81.88 ，上一交易日为90.19 ；持仓量PCR为103.98 ，上一交易日为100.75 [35] - 深交所300ETF期权成交量PCR为120.86 ，上一交易日为123.21 ；持仓量PCR为94.45 ，上一交易日为95.53 [35] - 沪深300指数期权成交量PCR为61.98 ，上一交易日为71.12 ；持仓量PCR为65.45 ，上一交易日为78.30 [35] - 中证1000指数期权成交量PCR为91.92 ，上一交易日为92.50 ；持仓量PCR为93.41 ，上一交易日为105.84 [35] - 上交所中证500ETF期权成交量PCR为90.14 ，上一交易日为106.83 ；持仓量PCR为130.21 ，上一交易日为128.74 [35] - 深交所中证500ETF期权成交量PCR为96.28 ，上一交易日为109.76 ；持仓量PCR为94.31 ，上一交易日为93.53 [35] - 创业板ETF期权成交量PCR为91.79 ，上一交易日为105.06 ；持仓量PCR为128.77 ，上一交易日为129.64 [35] - 深证100ETF期权成交量PCR为182.07 ，上一交易日为94.70 ；持仓量PCR为123.61 ，上一交易日为119.76 [35] - 上证50股指期权成交量PCR为60.58 ，上一交易日为62.37 ；持仓量PCR为62.68 ，上一交易日为77.69 [35] - 科创50ETF期权成交量PCR为78.66 ，上一交易日为107.76 ；持仓量PCR为90.79 ，上一交易日为91.94 [35] - 易方达科创50ETF期权成交量PCR为73.53 ，上一交易日为198.84 ；持仓量PCR为92.29 ，上一交易日为93.94 [35] 2.2 隐含波动率 - 上证50ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为12.41% ，标的30交易日历史波动率为11.25% [53] - 上交所300ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为14.28% ，标的30交易日历史波动率为14.32% [53] - 深交所300ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为14.00% ，标的30交易日历史波动率为14.33% [53] - 沪深300指数期权2026年01月平值期权隐含波动率为14.49% ，标的30交易日历史波动率为14.35% [53] - 中证1000指数期权2026年01月平值期权隐含波动率为16.57% ，标的30交易日历史波动率为18.45% [53] - 上交所中证500ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为16.74% ，标的30交易日历史波动率为18.74% [53] - 深交所中证500ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为16.02% ，标的30交易日历史波动率为18.82% [53] - 创业板ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为27.32% ，标的30交易日历史波动率为27.21% [53] - 深证100ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为18.30% ，标的30交易日历史波动率为19.58% [53] - 上证50股指期权2026年01月平值期权隐含波动率为12.16% ，标的30交易日历史波动率为11.15% [53] - 科创50ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为26.70% ，标的30交易日历史波动率为22.46% [53] - 易方达科创50ETF期权2026年01月平值期权隐含波动率为26.75% ，标的30交易日历史波动率为22.47% [53] 3 结论 - 短期内股指震荡偏强 ，政策面利好与资金流入构成支撑 ，关注能否突破前期高点 [