核心观点 - 报告核心观点为：2025年12月22日至26日当周，宏观资金面整体均衡偏松，股市资金供给端总体回暖，但资金需求端的分流压力显著回升，市场呈现供需两旺但需求压力加大的格局 [4][5] 宏观流动性 - 央行公开市场操作实现净投放652亿元，其中7天逆回购净回笼348亿元，中期借贷便利净投放1000亿元 [4][10] - 资金价格呈现短升中长降格局，短期利率DR007周均值上行0.33个基点至1.446%，中期同业存单1年到期收益率下行1.45个基点至1.643%，长期10年期国债收益率下行0.09个基点至1.839% [10][11] 股市资金供给 - 权益基金发行大幅提升，本周新成立12只主动权益基金，共发行66.68亿份，较上周的13.01亿份显著回升 [5][11][13] - 融资余额小幅回暖，截至12月25日A股融资余额为2.53万亿元，融资买入占成交额比重升至11.14% [5][13] - 股票型ETF整体净流入354.41亿元，较上周的552.23亿元有所收窄 [5][11][14] - 宽基ETF中，中证A500指数获得资金大幅净流入493.24亿元，连续两周大幅流入，上周净流入326.43亿元，中证500指数净流入41.30亿元，而沪深300指数净流出59.33亿元 [5][14][18] - 行业主题ETF中，中证新能、卫星通信板块净流入较多，分别为15.88亿元和15.51亿元，而中证军工、科创芯片板块净流出较多，分别为25.54亿元和24.12亿元 [5][14][18] - 策略风格ETF中，红利低波指数净流入5.84亿元，中证红利指数净流出7.50亿元 [5][14][18] - 融资资金净流入较多的行业为电子、电力设备，净流出较多的行业有非银金融、石油石化 [5][13][17] 股市资金需求 - 股权融资规模回暖至207.52亿元，较上周的99.05亿元明显增加 [5][11][20] - 股权融资结构分化，5家IPO发行募资33.01亿元，较上周的77.82亿元回落，而定增募资规模大幅放量至172.08亿元，较上周的21.23亿元显著增加 [5][20][21] - 限售股解禁规模大幅提升至1928.36亿元，较上周的362.33亿元显著扩大，市场承接压力增加，解禁市值较多的行业为电力设备、非银金融 [5][11][21][26] - 产业资本净减持规模回升至146.61亿元，较上周的94.49亿元有所增加，减持较多的行业有电子、电力设备 [5][11][21][27]