报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比缩窄，海外船货到港有减少预期，但胶价涨幅超预期，下游观望补货为主，采购情绪较弱，库存继续累积 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业灵活排产，部分企业存控产现象，半钢胎企业开工率环比小幅回升，全钢胎企业开工率环比下降，进入季节性淡季，企业整体出货节奏偏慢，成品库存攀升，产销压力下部分企业存停限产现象 [2] - ru2605合约短线预计在15400 - 16000区间波动，nr2602合约短线预计在12400 - 13000区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价环比 -115元/吨，20号胶主力合约收盘价环比 -90元/吨 [2] - 沪胶5 - 9差为10元/吨，20号胶2 - 3价差环比 -20元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差为 -25元/吨 [2] - 沪胶主力合约持仓量环比 -6552手，20号胶主力合约持仓量环比 -7922手 [2] - 沪胶前20名净持仓环比 -149，20号胶前20名净持仓为1392 [2] - 沪胶交易所仓单环比 +2660吨，20号胶交易所仓单环比 +101吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶环比 +100元/吨，上海市场越南3L价格无环比变化 [2] - 泰标STR20、马标SMR20价格无环比变化 [2] - 泰国人民币混合胶、马来西亚人民币混合胶环比 -20元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格无环比变化，齐鲁石化顺丁BR9000环比 +200元/吨 [2] - 沪胶基差环比 +50元/吨，沪胶主力合约非标准品基差环比 -70元/吨 [2] - 青岛市场20号胶环比 +20元/吨，20号胶主力合约基差环比 -40元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价环比 +0.07泰铢/公斤，胶片环比 +0.1泰铢/公斤，胶水环比 -0.5泰铢/公斤，杯胶环比 +0.85泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润为13.6美元/吨，STR20理论生产利润环比 -19.8美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量为4.27万吨，混合胶月度进口量环比 +4.58万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率环比 -1.18%，半钢胎开工率环比 +0.61% [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数环比 +1.87天，半钢轮胎山东期末库存天数环比 +0.38天 [2] - 全钢胎当月产量环比 +59万条，半钢胎当月产量环比 +663万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率环比 -0.16%，标的历史40日波动率环比 -1.14% [2] - 平值看涨期权隐含波动率环比 +0.83%，平值看跌期权隐含波动率无环比变化 [2] 行业消息 - 2025年11月我国重卡市场销售约10万辆，环比10月下降约6%，比上年同期增长约46%，1 - 11月累计销量达103万辆，同比增长约26% [2] - 截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存52.48万吨，环比增加0.96万吨，增幅1.87%，保税区库存增幅2.25%，一般贸易库存增幅1.80%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.54个百分点，出库率减少0.08个百分点，一般贸易仓库入库率减少1.08个百分点，出库率增加0.38个百分点 [2] - 截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率环比 +0.35个百分点，同比 +8.37个百分点，全钢胎样本企业产能利用率环比 -1.92个百分点，同比 +1.72个百分点 [2] 产区情况 - 国内云南产区处于停割期，海南产区西线、南部地区部分胶林正常割胶，新鲜胶水干含处于偏低水平，当地民营加工厂陆续进入停工状态，预计产区于1月上旬基本停割，中旬将完全停割 [2] 天气情况 - 未来第一周（2025年12月28日 - 2026年1月3日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，赤道以北红色区域暂无，其余大部分区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱；赤道以南红色区域主要分布在马来西亚、印尼西部地区，其他大部分区域降雨量处于中等状态，对割胶工作影响增强 [2] 提示关注 - 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]