报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭供应持续增加、处于季节性累库阶段，需求端铁水产量低位运行且钢厂利润不佳，焦炭供需整体偏弱，开启第四轮提降，叠加发改委继续实施粗钢产量调控利空原料需求，短期市场情绪再度走弱，预期焦炭短期延续回调为主 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月26日独立焦企焦炭库存微增1.25%至92.24万吨，钢厂焦炭库存累增1.34%至642.2万吨，港口焦炭库存增加近2%，综合库存环比增加14.36万吨至978.64万吨，达12周高位，同比增幅达4.7% [1] - 全国30家独立焦化厂平均盈利-18元/吨，山西准一级焦平均盈利-3元/吨，山东准一级焦平均盈利27元/吨，内蒙二级焦平均盈利-64元/吨，河北准一级焦平均盈利35元/吨 [1] - 钢材终端需求疲弱，刚需补库为主；247家钢厂盈利率回升1.3个百分点至37.23%，日均铁水产量环比上周增加0.03万吨至226.58万吨，中止前期五连降，同比去年减少1.29万吨 [1] 上游焦煤 - 钢焦企业采购谨慎，独立焦企库存微增3.43万吨至1039.72万吨，钢厂炼焦煤库存小增1.73万吨至806.72万吨，煤矿炼焦煤库存增加10.1万吨，港口进口炼焦煤库存增加23.09万吨，综合库存环增1.47%至2647.24万吨，创近7个月新高，同比降幅近14% [2] - 河北天津主流钢厂开启第四轮提降，国家发改委持续实施粗钢产量调控，国务院国资委要求国有企业带头抵制“内卷式”竞争，全国财政工作会议指出2026年继续实施更加积极的财政政策 [2] 期现行情 - 期货盘面05焦炭开盘1720，最低1676.5，收盘1680.5，增仓1123手，日内增仓下跌，短期延续回调，关注5天均线压力和前低附近支撑表现 [3] - 现货市场港口现货市场持稳运行，日照港准一级冶金焦出库1460，交投氛围一般，两港库存较上一交易日略有增加 [4]