报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 12 月 29 日国内期货市场主力合约进行分析，涵盖沪铜、碳酸锂、原油等多个品种，指出各品种价格表现、影响因素及未来走势预期 [6][7] 根据相关目录分别总结 期市综述 - 截止 12 月 29 日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，钯、铂封跌停板跌幅 10%，碳酸锂跌超 7%，铁矿石涨超 2%等 [6] - 沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均下跌，2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货主力合约也下跌 [7] - 截至 12 月 29 日 15:19，铁矿石 2605、氧化铝 2605、热卷 2605 资金流入，沪金 2602、沪银 2602、中证 1000 2603 资金流出 [7] 行情分析 沪铜 - 今日高开高走，日内上涨午后小挫，临近美联储换届市场预期乐观，2026 年矿端加工费长协定价为零提振情绪 [9] - 预计 12 月电解铜产量环比增 6.57 万吨，增幅 5.96%，同比增幅 6.69%，2026 年一季度现货铜精矿加工费无参考数字 [9] - 铜材利润受挤压，产能利用率下滑，铜箔保持高景气，上期所阴极铜库存累库 [9] 碳酸锂 - 高开高走，日内下跌近 8%，宁德时代枧下窝产有年后复产预期，上周产量环比增 150 吨至 22161 吨 [11] - 下游储能电池增幅变慢但仍增长，磷酸铁锂有提价预期，下游一季度有减产预期，需求走弱 [11] - 终端旺季收尾，明年购置税减半征收，本月需求或前置，下月或下滑，周度延续库存去化 [11] 原油 - 欧佩克+ 8 个产油国重申明年一季度暂停增产，需求旺季结束，美国原油库存去库略超预期，成品油库存增幅超预期 [12] - 美国原油产量小幅减少但处高位，美乌会谈有进展，欧洲成品油裂解价差企稳，欧盟延长对俄制裁 [12][13] - 美国与委内瑞拉对峙，市场担忧出口中断，原油供应过剩，预计偏弱震荡 [13] 沥青 - 上周开工率环比回升 3.7 个百分点至 31.3%，较去年同期高 5.4 个百分点，2026 年 1 月预计排产 200 万吨，环比减 7.3%，同比减 12.1% [14] - 下游开工率多数下跌，全国出货量环比增 11.17%至 27.18 万吨，炼厂库存存货比小幅上升 [14] - 市场担忧委内瑞拉重质原油出口影响生产，部分炼厂有转产或停产计划，预计期价震荡运行 [14] PP - 截至 12 月 26 日当周，下游开工率环比降 0.56 个百分点至 53.24%，12 月 29 日企业开工率升至 82.5%，标品拉丝生产比例升至 27.5% [16] - 临近月底石化去库加快，但库存处近年同期偏高，成本端原油价格反弹有限，新增产能投产，检修装置减少 [16] - 下游进入旺季尾声，订单下降，市场缺乏采购，预计上行空间有限，L - PP 价差回落 [16] 塑料 - 12 月 29 日开工率维持在 87.5%，截至 12 月 26 日当周，PE 下游开工率环比降 0.62 个百分点至 41.83%，农膜退出旺季 [17] - 临近月底石化去库加快，但库存处近年同期偏高，成本端原油价格反弹有限，新增产能投产 [17] - 农膜订单下降，下游开工率预计下降，企业采购意愿不足，预计上行空间有限，L - PP 价差回落 [17][18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比降 1.13 个百分点至 77.23%，下游开工率环比降 0.87 个百分点 [19] - 出口以价换量，上周签单小幅减少，社会库存略有增加，仍偏高，房地产仍在调整，成交面积环比回升但处低位 [19] - 新增产能试生产，大宗商品情绪提振，预计震荡运行 [19] 焦煤 - 高开高走午后下跌，山西市场主流报价 1300 元/吨持平，蒙 5主焦原煤自提价 970 元/吨，较上日降 15 元/吨 [20] - 临近年底部分矿山有减产预期，进口煤炭涌入，港口库存增加，下游拿货不足，总库存环比增 5.46 万吨 [20][21] - 焦炭四轮提降开启，铁水产量环比增 0.01%，预计偏弱为主，关注提降落地情况 [21] 尿素 - 今日低开高走日内收平，市场氛围一般，企业降价吸单，山东、河南及河北工厂小颗粒尿素出厂价下调 [22] - 目前日产 20 万吨，1 月有装置停车减产也有复产，复合肥工厂开工负荷下滑，冬储市场预计稳定 [22] - 本期库存去化幅度增大，目前未到农需旺季，预计短期小幅震荡，若无利多政策，短期偏弱中长期偏强 [22]