报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - Palantir作为平台型AI技术和应用公司，当前业绩增长强劲，未来指引积极，且在手订单充足，足以支撑未来高速增长，建议投资者重点关注其在AI应用平台建设、客户拓展、商业业务发展方面的进展 [8] 业绩表现总结 - 营收高增长：2025年第三季度公司总收入达11.81亿美元，同比增长63%，环比增长18% [3][4] - 美国业务表现亮眼：美国商业收入达3.97亿美元，同比增长121%，环比增长29%，美国政府收入达4.86亿美元，同比增长52%，环比增长14% [4] - 盈利能力大幅提升：GAAP净利润达到4.76亿美元，同比增长231%，环比增长46%，GAAP净利润率达40%，同比增加20个百分点，环比增加8个百分点 [3][4] - SaaS关键指标优秀：Rule of 40指标（收入增长率+利润率）达到114%，环比提升20个百分点 [4] - 现金流状况良好：经营现金流达5.08亿美元，调整后自由现金流达5.40亿美元，占收入比重均超40% [4] - 资产负债表健康：公司拥有现金、现金等价物以及短期美国国债64亿美元 [4] 未来业绩展望总结 - 2025年第四季度指引：预计收入在13.27-13.31亿美元（第三季度为11.81亿美元），调整后营业利润在6.95-6.99亿美元（第三季度为6.01亿美元） [5] - 2025年全年指引：预计收入在43.96-44.00亿美元，美国商业收入将超过14.33亿美元，增长至少104%，调整后营业利润在21.51-21.55亿美元，调整后自由现金流在19-21亿美元 [6] 业务发展确定性总结 - 在手订单充足：截至2025年第三季度，公司总合同价值量达27.6亿美元，同比增长151%，美国商务业务总合同价值量达13.1亿美元，同比增长342%，均创公司历史记录 [7] - 剩余交易价值量高：美国商务业务剩余交易价值量达36.3亿美元，同比增长199%，环比增长30% [7] - 与行业巨头达成合作：近期与Lear、Snowflake等行业巨头达成合作 [7]