报告行业投资评级 - 对谷歌（GOOGL.O）的投资评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - 谷歌在AI领域厚积薄发，已进入全面发力阶段，AI模型和应用更新明显提速，模型能力优势日益突出 [7][8] - 谷歌传统业务增长强劲，与AI业务形成有机协同，搜索AI模式等整合效果显著，有力打消了外界对其传统搜索业务被AI影响的质疑 [8] - 建议继续重视谷歌在AI模型和应用推广以及AI算力部署等方面的进展 [8] 根据相关目录分别总结 Gemini 3模型性能 - 谷歌于2025年11月18日发布Gemini 3，是其最新、最智能的AI模型，性能实现强大跃升，在多项主流测试基准上达到state-of-the-art水平 [3] - Gemini 3相比前代Gemini 2.5提升明显，相对于OpenAI的GPT 5.1也有不小幅度的提升 [3] Gemini 3 Pro版本能力 - Gemini 3 Pro版本已在谷歌旗下产品中开放预览，在推理和多模态能力上达到state-of-the-art水平，在基准测试中全面超越前代模型 [4] - Gemini 3 Pro在交互设计上大幅优化，其生成式UI模式表现惊艳，能够根据对话语境和用户要求生成多样、精美的用户界面，更智能、精确、直接、自然地与人交流并提供帮助 [4] Gemini 3 Deep Think模式 - Gemini 3的深度思考模式将AI大模型的智能边界进一步延伸，在一系列测试基准中进一步超越了Gemini 3 Pro [5] - 预计AI大模型在深度思考的推理模式下还有进一步进化迭代的空间，有利于未来实现高阶智能体功能，帮助人类完成复杂任务 [5] 模型应用展示 - 谷歌展示了Gemini 3在智能体、AI氛围编程等方面的强大能力 [6] - 具体应用实例包括：根据不同语言的手写菜谱生成可共享、设计精美的家庭电子烹饪书；在谷歌搜索AI Mode下对搜索内容进行图文并茂的总结分析；通过一句话生成完整可执行的游戏代码 [6] 市场表现与重点关注公司 - 截至报告发布时（2025年12月26日），谷歌A类股（GOOGL.O）股价为313.51美元 [10] - 根据万得一致预期，谷歌2025年预测EPS为10.06美元，对应预测PE为31.16倍；2026年预测EPS为10.88美元，对应预测PE为28.82倍 [10] - 报告同时列出了微软（MSFT.O）的股价及预测数据，但两家公司投资评级均为“未评级” [10]