报告行业投资评级 - 股指 ☆☆☆ [1] - 国债 ☆☆☆ [1] 报告核心观点 - 截至12月26日当周，期指分化，IH2601、IF2601、IC2601、IM2601分别上升1.45%、2.79%、4.86%、4.97%，科技与反内卷主线活跃，卫星通信、新能源等板块表现强势，市场在资金情绪推动下持续修复，主要宽基指数接近前期高位 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.92%，收益源于周四开多IC并平仓；长周期上生产端工业企业利润超季节性下降，IF和IH下降幅度大，期债相对变化小；短周期中高频地产和消费偏弱，人民币兑美元升值，资金面宽松但升幅有限；持仓量方面风险偏好高位但边际下降，IF和IH维持中性，整体综合信号中性以上；期债资金面宽松，短期冲高后持仓量回落，股债跷跷板效应未显现，债市对基本面反馈钝化，TF持仓量因子回落，机构配置行为不显著，综合信号中性震荡 [1] 各部分总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率、开工率:PTA:国内、开工率:汽车轮胎:全钢胎、开工率:涤纶长丝:下游织机:江浙地区周涨跌分别为 -3.11%、 -3.11%、 -0.56%、 -7.49%，炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)周涨跌为4.98% [2] - 期指和期债评分均为8分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数、中信行业指数:炼焦煤周涨跌分别为 -0.64%、 -0.34%，市场价:1电解铜:标准阴极铜、南华苯乙烯指数等周涨跌分别为4.61%、4.15%等 [3] - 期指和期债评分均为8分 [3] 流动性 - DR007、DR001、GC001:加权平均等周涨跌分别为5.72%、 -1.18%、14.27%等 [4] - 期指评分9分 [4] 指数估值 - 市盈率PE(TTM)、市销率PS(TTM)、市现率PCF(经营现金流TTM)周涨跌分别为1.37%、1.38%、1.38%，股息率(近12个月)周涨跌为 -1.15% [5] - 期指评分10分 [5] 市场情绪 - 股指方面，融资余额、融券余额、上证所:A股成交金额周涨跌分别为1.58%、1.04%、18.45%，陆股通当日相关数据周涨跌为0.00%，期债评分9分 [6] - 债券方面，国开债到期收益率:10年、美国:标准普尔500波动率指数周涨跌分别为0.74%、 -8.79%，上证国债指数:成交量周涨跌为 -27.76%，信用利差(中位数):全体产业周涨跌为0.00%，期债评分5分 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长，短周期模型聚焦市场风格等高频数据板块，长周期模型关注市场预期等低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [15] 截止上周五预测信号 - IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力的短周期模型信号分别为0.52、0.51、0.52、0.53、0.51、0.52，持仓量指标均为0，长周期模型信号分别为0.52、0.49、0.48、0.5、0.51、0.53，综合信号分别为0.52、0.51、0.53、0.51、0.51、0.5 [16] 上周情况 - 2025年12月22 - 26日，各主力合约部分日期有交易信号，如23日T主力有信号1，25日IC主力有信号1 [18] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振，基本面因子采用Nelson和Siegel瞬时远期利率函数，运用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，运用趋势回归模型过滤信号，共振时交易，采用久期中性配比调整10 - 5Y价差，比例1:1.8 [19] TF和T主力合约交易信号 - 2025年12月22 - 26日，N - S模型信号和趋势回归模型信号多为0，25日N - S模型信号为 -1 [22]