报告行业投资评级 - 豆一操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆粕操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 棕榈油操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 生猪操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 鸡蛋操作评级为“★★★”，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受不同因素影响呈现不同走势，需关注政策、天气、供需等情况把握投资机会 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆主力合约偏强，上周政策端竞价拍卖成交好且溢价，现货收购价上调 [2] - 进口大豆方面，南美新季大豆维持丰产预期，巴西产量上调，短期阿根廷和巴西天气好助生长 [2] - 需持续关注国产大豆政策和现货市场表现 [2] 大豆&豆粕 - 近期南美天气好转，拉尼娜明年一季度转ENSO中性概率68%，交易逻辑重回美豆出口担忧和南美丰产预期 [3] - 新季美豆总销售量为近5年同期最低，美豆期货价格跌回前期底部区间 [3] - 国内上周油厂进口大豆库存增加，豆粕库存下降，整体依旧偏高，预估2026年1 - 3月大豆到港量分别为761.80万吨、480万吨、550万吨 [3] - 需关注美豆出口情况和南美拉尼娜天气影响，近期豆粕价格追随美豆底部震荡，等南美天气变化 [3] 豆油&棕榈油 - 南美新季大豆维持丰产预期，巴西产量上调，短期阿根廷和巴西天气好助生长 [4] - 国内大豆短期高压榨量，大豆和油粕副产品库存同期偏高，市场对大豆通关节奏有担忧 [4] - 棕榈油方面马来西亚高库存压力持续时间长，短期商品宏观氛围乐观带来阶段性提振 [4] - 需关注南美产区天气验证大豆丰产预期兑现程度，棕榈油海外高库存需时间消化 [4] 菜粕&菜油 - 澳大利亚首船菜籽未开榨，检测流程慢，国内沿海油厂菜系库存未累积，菜籽与菜粕零库存，菜油库存下滑 [6] - 颗粒粕华东库存持平、华南微增，菜油华东库存微降，因海关检验检疫从严，菜粕与菜油进口到港或滞后，影响短期 [6] - 菜系期价短期反弹，因国内港口检疫等短时效事件，国际菜籽供需宽松传导慢但限制反弹空间，维持底部区间震荡观点 [6] 玉米 - 今日玉米期货强势增仓上涨，近月01合约基差修复带动后续合约走强 [7] - 周末东北及北港玉米现货价强势，低温使农户惜售，地趴粮供应偏紧，贸易商库存偏低 [7] - 华北玉米采购积极性降温，下游按需采购，前期毒素偏高后遗症仍存，现货价短期难下调 [7] - 周末及周一玉米深加工企业早间剩余车辆数上升，未来关注东北售粮进度和玉米小麦等拍卖情况，短期大连玉米期货震荡偏强，行情压力或后移至春节左右 [7] 生猪 - 上周五生猪期货盘面增仓上行突破，周末现货价格大幅走强，大猪价格强于标猪，肥标价差扩大 [8] - 月末出栏缩量和大猪供应偏紧致现货价快速上涨，二育栏舍利用率低，春节晚、肥标价差高，二育有补栏预期，短期现货价偏强 [8] - 中长期猪周期底部多为双底“W”型，10月猪价低点大概率首次筑底，预计明年上半年供应压力大、需求淡季或二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货低位震荡，供需格局过剩，目前处供需转折阶段，盘面主要是预期逻辑 [9] - 2月合约对应春节后淡季，行业存栏虽环比降但绝对存栏仍高，需求淡季，预计偏弱 [9] - 明年上半年4、5月等合约供应环比下降，需求回归正常，预计价格偏强，可逢低介入 [9] - 明年下半年旺季合约高升水，估值和上半年补栏相关，预计盘面交易节奏反复，上涨难一蹴而就 [9]