报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位但下游深加工厂订单惨淡、厂库回升，短期预计震荡偏弱运行为主，行业存在进一步冷修预期，但地产终端需求依然疲弱、深加工行业资金回款不乐观 [2][4][5] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面生产利润修复乏力、供给收缩不及预期，地产拖累下游订单偏弱、库存处历史高位，偏空 [2] - 基差方面期货升水现货，偏空 [2] - 库存较前一周增加0.11%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行且20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空且空减，偏空 [2] - 预期玻璃短期震荡偏弱运行 [2] 影响因素总结 - 利多因素为玻璃生产利润低位，行业存在进一步冷修预期 [4] - 利空因素为地产终端需求依然疲弱、深加工企业订单数量历史同期低位，深加工行业资金回款不乐观、贸易商和加工厂心态谨慎以消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑是玻璃供给低位、下游订单惨淡、厂库回升，预计低位震荡偏弱运行 [5] - 风险点为“反内卷”政策力度超预期 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价从前值1057元/吨降至1051元/吨，涨跌幅-0.57% [6] - 沙河安全大板现货价920元/吨，较前值无变化 [6] - 主力基差从前值-137元/吨变为-131元/吨，涨跌幅-4.38% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价920元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 未提及有效内容 基本面——产线产量 - 全国浮法玻璃生产线开工218条，开工率73.89%，开工数处于同期历史低位 [22] - 全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，产能处于历史同期低位 [24] 基本面——需求 - 2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [28] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存5862.30万重量箱，较前一周增加0.11%，在5年均值上方运行 [44] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [45]