报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供需双增，元旦备货及部分区域腌腊、灌肠有增量空间，支撑屠宰量提升，价格以震荡偏强为主；期货方面生猪供应有望小幅增加，春节前需求弹性强，但 10 月二育压栏集中叠加产能释放形成双重供应压力，施压 01 和 03 合约，不过相比去年同期价格跌幅大且北方疫情同比加重，利好节后 03 合约，以震荡反弹为主，需持续跟踪疫情进展 [9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，29 日生猪主力 2603 合约高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高 11830 元/吨，最低 11670 元/吨，收盘报 11715 元/吨，较昨日涨 1.12%，指数总持仓增加 883 手至 356236 手；现货方面，29 日全国外三元均价 12.41 元/公斤，较昨日涨 0.2 元/公斤 [8] - 供应端长期到明年上半年生猪出栏或小幅增长，10 月二育及压栏集中，前期消费旺季大猪消化快，二育栏舍下降，12 月样本养殖企业计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，养殖端出栏节奏正常；需求端二次育肥观望为主，有少量滚动补栏需求，元旦备货、腌腊及灌肠需求有增量，终端居民消费上升，屠宰企业订单高位，开工率和屠宰量小幅增加，12 月 29 日样本屠宰企业屠宰量 20.1 万头，较昨日减少 0.16 万头，周环比增加 0.4 万头，月环比增加 2.6 万头 [9] 数据概览 - 11 月涌益样本企业实际出栏量 2649 万头，完成率 99.36%；12 月计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，日均增 1.27% [16] - 12 月 25 日当周，90kg 以下小体重猪整体出栏占比为 5.51%，较上周减少 0.13%，因北方多地疫情较前期高峰减弱 [16] - 截止 12 月 25 日，自繁自养生猪头均利润 -124.5 元/头，周环比减少 4.7 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -255.5 元/头，周环比减少 17 元/头。自繁自养预期成本 12.09 元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥至 125kg 后出栏预期成本在 11.42 元/kg，周环比增加 0.01 元/kg [16] - 截止 12 月 25 日当周，生猪出栏均重 129.70kg，较上周下降 0.48kg，周环比降幅 0.37%，较上月增加 0.48kg，月环比增幅 0.37%，较去年同期增加 1.94kg，年同比增幅 1.52% [16]