报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受南美大豆丰产和中国采购美豆数量不足影响，短期回归震荡，等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长天气指引 [9][11] - 国内豆粕M2605在2720至2780区间震荡，受美豆带动和需求改善交互影响，消息面多空交织短期维持震荡格局 [9] - 国内大豆A2605在4120至4220区间震荡，年底需求回升和技术性震荡整理，受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响 [11] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但中国采购美豆数量和美国大豆天气有变数，美盘短期在千点关口上方震荡整理 [13] - 国内进口大豆到港量12月回落，油厂大豆库存维持偏高，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，豆粕需求12月低位回升支撑价格预期，美豆带动和需求回升交叉影响使其回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气有炒作可能和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆、国内油厂豆粕库存尚无压力、美国和南美大豆产区天气有变数 [14] - 豆粕利空因素为国内进口大豆到港总量12月维持偏高位、巴西大豆开始种植且天气正常情况下南美大豆维持丰产预期 [15] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格预期 [16] - 大豆利空因素为巴西大豆丰产且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [16] 基本面数据 - 12月19 - 29日豆粕成交均价在3102 - 3146元之间，成交量在7.46 - 22.56万吨之间，菜粕成交均价在2490 - 2560元之间，成交量为0，豆菜粕成交均价价差在574 - 612元之间 [17] - 12月22 - 29日大豆期货主力（豆一2605、豆二2605）、豆粕期货（近月2601、主力2605）及豆类现货（豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏）价格有波动 [19] - 12月18 - 29日豆一仓单在16673 - 18088之间有变化，豆二仓单从3200减至0，豆粕仓单维持24830 [21] - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比有数据展示 [33] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比有数据展示 [34] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有数据，播种进程12月13 - 27日在59.5% - 78.6%，收割进程4月21 - 6月16日在25% - 98% [35] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程有数据，播种进程4月28日 - 6月30日从18%到100%，生长进程各阶段指标有对应数据，收割进程9月15日 - 11月10日从6%到96% [36][37][38][39] - 2024/25年度巴西大豆种植率11月3日 - 1月5日从53%到98.5%，收割率2月23日 - 5月4日从36.4%到97.7% [40][41] - 2024/25年度阿根廷大豆种植率11月13日 - 1月15日从20.1%到98.2% [42] - 2025/26年度巴西大豆种植率10月11日 - 12月12日从11.1%到94.1% [43] - 2025/26年度阿根廷大豆种植率11月12日 - 12月18日从12.9%到67.3% [44] - USDA近半年月度供需报告显示2025.5 - 12月种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆、阿根廷大豆数据 [45] - 美豆周度出口检验环比和同比均回落 [46] - 进口大豆到港量12月小幅增多，同比整体增长，2020 - 2025年各月到港量有数据 [48] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面中性，美豆震荡回落，国内豆粕受美豆带动和需求改善交互影响 [9] - 基差偏多，现货3050（华东），基差276，升水期货 [9] - 库存偏空，油厂豆粕库存113.71万吨，上周109.69万吨，环比增加3.66%，去年同期58.28万吨，同比增加95.11% [9] - 盘面中性，价格在20日均线上方但方向向下 [9] - 主力持仓偏空，主力空单增加，资金流入 [9] - 预期国内豆粕短期在美豆带动下维持震荡 [9] 大豆观点和策略 - 基本面中性，美豆震荡回落，国内大豆受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆到港交互影响 [11] - 基差中性，现货4140，基差 - 16，贴水期货 [11] - 库存偏空，油厂大豆库存722.36万吨，上周739.48万吨，环比减少2.32%，去年同期578.57万吨，同比增加24.85% [11] - 盘面中性，价格在20日均线上方但方向向下 [11] - 主力持仓偏空，主力空单增加，资金流入 [11] - 预期国产大豆受进口大豆到港量和增产压制，但性价比优势支撑盘面底部 [11]