报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面中性，供应复产、电石和乙烯成本支撑及出口利好为利多因素；总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱为利空因素；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅；预计PVC2605在4736 - 4818区间震荡 [7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年11月PVC产量207.926万吨环比降2.29%，本周样本企业产能利用率77.23%环比持平，电石法企业产量33.874万吨环比增0.97%，乙烯法企业产量13.681万吨环比降2.94%，本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端下游整体开工率44.52%环比降0.86个百分点且高于历史平均，各下游开工率均有下降；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] - 成本端电石法利润 -760.3元/吨亏损环比减22.00%，乙烯法利润 -335.85元/吨亏损环比减28.00%，双吨价差2064.47元/吨利润环比增0.20%，均低于历史平均，排产或将承压 [7] - 基差12月29日华东SG - 5价4590元/吨，05合约基差 -187元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存厂内库存30.6213万吨环比降6.78%，电石法厂库22.3313万吨环比降8.96%，乙烯法厂库8.29万吨环比降0.36%，社会库存51.38万吨环比增0.62%，生产企业在库库存天数5.1天环比降3.77%，中性 [7] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [7] - 预期电石法和乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力减少，下周预计排产增加，总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态 [7] PVC行情概览 - 展示昨日PVC各类指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，包括企业价格、月间价差、华东SG - 5价格、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、基差等数据 [14] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价走势 [17] PVC期货行情 - 展示2025年11 - 12月PVC主力合约成交量、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [20] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年PVC主力合约1 - 9、5 - 9等价差走势 [23] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存和日均产量走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格和月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、山东氯碱成本利润、双吨价差、样本企业烧碱库存和片碱库存走势 [34][36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法和乙烯法周度产能利用率、2019 - 2025年电石法和乙烯法利润、2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率和周度样本企业PVC产量走势 [38][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、2019 - 2025年PVC下游平均开工率、周度产销率、表观消费量、预售量，以及PVC各下游开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，房地产投资完成度、房屋施工、新开工、销售、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [44][49][52][54] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数走势 [56] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年PVC出口，2020 - 2025年氯乙烯和二氯乙烷进口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差、2022 - 2025年氯乙烯进口价差走势 [58] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024年9月 - 2025年10月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口及供需差值情况和月度供需走势 [61]