报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年12月沥青总计划排产量环比降3.24%，本周产能利用率等数据显示炼厂增产，下周或增供给压力 [7] - 需求端各类沥青及相关开工率显示当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端沥青加工亏损增加，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 基差方面12月29日山东现货贴水期货 [8] - 库存方面社会、厂内、港口库存均累库 [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空且空减 [8] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2603在2980 - 3036区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力高、需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率33.1376%，环比增3.955个百分点，样本企业出货、产量增加，装置检修量减少，下周或增供给压力 [7] - 需求端重交、建筑等多种沥青开工率显示当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工利润 -384.53元/吨，环比增1.30%，周度延迟焦化利润655.87元/吨，环比减25.47%，原油走弱短期内支撑走弱 [8] - 基差12月29日山东现货价2920元/吨，03合约基差 -92元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存社会库存74.1万吨，环比增3.78%，厂内库存59.7万吨，环比增0.51%，港口稀释沥青库存47万吨，环比增74.07% [8] - 盘面MA20向上，03合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [8] - 预期炼厂排产增产提升供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603在2980 - 3036区间震荡 [8] - 利多原油成本相对高位，略有支撑 [10] - 利空高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [11] - 主要逻辑供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12] 沥青行情概览 - 昨日行情展示了合约、库存、开工率、期货收盘价、基差、产量、检修量、出货量、利润、价差等多方面数据及涨跌幅 [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差和华东基差走势 [16][17] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [25][26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [29][31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势 [32][33] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了沥青利润走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了焦化沥青利润价差走势 [38][39][40] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了周度出货量走势 [42][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了国内稀释沥青港口库存走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了周度和月度产量走势 [47][48] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [51][53] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了地炼沥青产量走势 [54][55] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了周度开工率走势 [57][58] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了检修损失量预估走势 [60][61] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [67][68] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了厂内库存存货比走势 [70][71] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [73][74][77] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了石油焦产量走势 [79][80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了表观消费量走势 [82][83] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（摊铺机销量、挖掘机开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）等走势 [85][87][89] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了重交沥青、按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [94][95][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][100][102] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了沥青月度供需平衡表相关数据 [104][105]