报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月国内动力煤价格持续走弱跌幅超预期，截至12月25日秦皇岛港5500K动力煤平仓价682元/吨，周环比下跌37元，跌破700元/吨后继续走弱 [4] - 煤炭市场颓势受需求超预期疲弱拖累，供稳需弱格局下产业链煤炭库存维持高位，动力煤价格弱势运行，后续企稳需等待沿海城市用煤需求改善及终端补库需求释放 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势 [2] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡 [4]