报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，美豆出口数据不佳利空美盘，国内大豆库存降、豆粕库存升，一季度进口预估降，美豆进口成本升，阿根廷降雨低有升水支持，关注美豆出口和南美天气[1][3] - 菜粕短线反弹，沿海油厂菜籽零库存等使仓单库存压力减轻，全球丰产等弱化看多预期，跟随豆粕趋势，有抗跌性，关注澳籽和中加贸易情况[1][6] - 棕榈油止跌反弹，马棕油12月前25日出口增、产量减有去库预期，印尼政策使看多情绪降温，持续反弹后需整理，关注最终数据，控制仓位[1][8] - 豆油止跌反弹，国内豆油库存降但高于五年同期，抛储结束和食用油检查使供应改善，一季度进口低于预期，关注美豆出口和棕榈油企稳情况[1] - 菜油止跌反弹，进口多元化等增加市场不确定性，国内短期供应偏紧，食用油检查利多，中加关系改善前关注逢低看多，关注澳籽和中加贸易情况[1] - 棉花震荡偏强，印度关税影响美棉出口，中美价差使中方签约提升，国内新棉加工完成、销售快、需求有韧性，警惕纺企利润和内外棉价差影响，关注回调多单介入[1][12] - 红枣短线反弹，收购尾声现货价格回落，新作上市和消费旺季使盘面波动增加，高库存施压，关注短线反弹机会[1][14] - 生猪短线反弹，雨雪和二育使现货反弹，供应压力后移至1 - 2月，需求备货行情回落致屠宰下降，供需压力缓和，01合约深跌空间有限，03合约关注反弹沽空，09、11合约观望[1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2790元/吨，全国现货均价3178.57元/吨，全国大豆压榨利润均价 - 72.5003元/吨，仓单24830手[2] - 截至2025年12月26日，全国港口大豆库存825.1万吨，125家油厂大豆库存654.44万吨，豆粕库存116.76万吨[3] 菜粕 - 期货主力日收盘2391元/吨，全国现货均价2573.68元/吨，全国菜籽现货榨利均价 - 347.3235元/吨，仓单0手[4] - 截至12月26日，沿海地区主要油厂菜籽、菜粕库存及未执行合同均为0万吨，国内进口菜籽压榨延后，下游采购意愿低[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8512元/吨，全国均价8583元/吨，进口成本8858元/吨，周度商业库存73.41万吨，看升比例36%[7] - 马棕榈油12月1 - 25日出口数据有增有减，产量环比减，12月有去库预期，印尼政策使看多情绪降温[8] 棉花 - 期货CF2605主力14435元/吨，美棉主连64.49美分/磅，CCIndex(3218B)现货15541元/吨，全国棉花商业库存516.5万吨[9] - 国际上美国新棉检验进度约78%，印度新棉上市量4.3万吨，巴西棉花加工进度92.63%，2026年种植进度16.9%[10] - 国内新棉采摘完成，公检量超600万吨，总产上调至768万吨，销售进度快，11月进口棉30万吨，库存上升，需求有韧性但纺企利润转差[11][12] 红枣 - 期货CJ2605主力8970元/吨，喀什通货现货6元/千克，36家样本企业库存15898吨，一级灰枣销售利润0.98元/千克[13] - 产区收购基本结束，市场供应增多，库存环比减但高于同期，下游拿货积极性有差异[14] 生猪 - 期货lh2603主力11715元/吨，全国出栏均价12410元/吨，全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，出栏量1188万头[15] - 短期出栏进度快，二育入场使供应压力后移，中期新生仔猪数量降，长期能繁母猪存栏减，行业亏损格局小幅收敛[16]