行业投资评级 - 非银行金融行业评级为“领先大市-A”，且评级维持 [2] 报告核心观点 - 核心观点是健全“长钱长投”政策环境，关注板块投资价值 [2] - 中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出多部门将加强协作，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，目标是显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [2][6] - 随着监管政策完善和资本市场高质量发展推进，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势实现业绩稳步增长，建议关注板块投资机遇 [3][6] 行情回顾 - 报告期内（20251222-20251226），申万一级非银金融指数涨幅为2.09%，在31个申万一级行业中排名第15位 [7] - 主要指数表现分化：上证综指上涨1.88%，沪深300指数上涨1.95%，创业板指数下跌3.90% [3][10] - 个股方面，涨幅居前的有中银证券（9.96%）、九鼎投资（9.37%）、瑞达期货（6.65%）；跌幅居前的有华创云信（-2.20%）、四川双马（-2.10%）、国联民生（-1.33%） [7][10] 行业重点数据跟踪 - 市场表现及规模：报告期间A股日均成交额为1.97万亿元，环比上涨11.63% [3][10] - 信用业务：截至12月26日，市场质押股数为2927.97亿股，占总股本3.57%；两融余额为2.54万亿元，环比提升1.58%，其中融资规模2.54万亿元，融券余额168.68亿元 [12] - 基金发行：2025年11月，新发行基金份额530.52亿份，发行145只，环比下降34.09%；其中股票型基金发行139.69亿份，环比下降43.70%，发行份额占比26.33% [12] - 投行业务：2025年11月，股权承销规模为525.75亿元，其中IPO金额101.88亿元，再融资金额423.88亿元 [12] - 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌2.13%；中债国债10年期到期收益率为1.84%，较年初上行22.99个基点 [3][12] 监管政策与行业动态 - 中国证监会科技监管司副司长表示，证监会将持续跟踪人工智能技术在资本市场的应用，引导证券期货行业把握人工智能发展机遇，推动其成为驱动资本市场高质量发展的重要变革性力量 [21] 上市公司重点公告 - 第一创业：其全资子公司第一创业证券承销保荐有限责任公司于2025年10月31日收到证监会《立案告知书》，并于2025年12月5日收到江苏监管局《行政处罚事先告知书》 [21] - 首创证券：无偿划转完成后，首创集团将直接持有首创证券53.20%的股份，仍为控股股东；北京基础设施投资有限公司将直接持有20.87%的股份，仍为第二大股东 [22]