报告行业投资评级 - 高硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期投资评级为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无投资评级 [3] 报告的核心观点 - 原油价格反弹受阻，油市供过于求预期未逆转，FU、LU成本端支撑偏弱 [2] - 燃料油市场多空因素交织，整体驱动有限 [2] - 高硫燃料油裂解价差与贴水下跌带动炼厂需求改善，中国进口量回升，但货源充裕暂无紧缺预期 [2] - 低硫燃料油科威特与尼日利亚供应有回升预期，短期市场压力或有限 [2] - 我国2026年第一批低硫燃料油出口退税配额800万吨与去年持平，国内炼厂生产积极性有限，部分配额可能转至成品油端 [2] 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.76%，报2459元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.62%，报2974元/吨 [1] 策略 - 高硫燃料油短期策略为中性，中性偏空 [3] - 低硫燃料油短期策略为中性，中性偏空 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 图表信息 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等信息，资料来源为同花顺、钢联、华泰期货研究院 [4][5][6]