报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行为主，虽2026年财政政策有望发力提升市场信心，但1月钢厂或复产且需求季节性走弱，供需驱动仍向下[1] - 铁矿石预计短期矿价呈震荡走势，供应端澳洲、巴西发运量增加使全球发运量达高位，需求端钢厂有高炉年检计划，基本面变化不大，可关注补库需求[1] - 焦煤和焦炭预计短期盘面宽幅震荡运行，焦煤临近年关部分煤矿控产，终端成交弱，需求端建材成交疲弱，钢厂利润不佳提降焦炭；焦炭第四轮提降开启，焦企开工积极性尚可，产量稳定，需求端钢厂按需采购[1] - 锰硅预计短期价格震荡运行，基本面驱动有限，周产量增加，需求端支撑有限，库存累积，成本端有一定支撑，需关注黑色板块走势[1][3] - 硅铁预计短期坚挺震荡运行，后续需关注开工情况，基本面不具备持续上行驱动，近期减产与复产均有，需求端终端消耗有限，库存减少，成本端持稳[3] 根据相关目录分别总结 研究观点 |品种|点评|观点| | --- | --- | --- | |钢材|螺纹钢盘面震荡偏强，现货价格稳中有涨，成交回升，全国建材和热卷库存下降，2026年财政政策有望发力，但1月钢厂或复产且需求季节性走弱|窄幅整理[1]| |铁矿石|期货主力合约价格上涨，港口现货价格上涨，澳洲、巴西发运量增加，钢厂有高炉年检计划，铁水产量企稳，港口库存累库|震荡[1]| |焦煤|盘面下跌，现货价格有涨有跌，临近年关部分煤矿控产，终端成交弱，需求端建材成交疲弱，钢厂利润不佳|震荡[1]| |焦炭|盘面下跌，现货价格下跌，部分钢厂对焦炭开启第四轮提降，焦企开工积极性尚可，产量稳定，需求端钢厂按需采购|震荡[1]| |锰硅|期价震荡走强，市场价有上调，周产量增加，需求端支撑有限，库存累积，成本端有支撑|震荡[1][3]| |硅铁|期价冲高回落，汇总价格基本收平，近期减产与复产均有，需求端终端消耗有限，库存减少，成本端持稳|震荡[3]| 日度数据监测 - 各品种合约价差、基差、现货价格有不同变化，如螺纹钢1 - 5月合约价差为 - 24.0，环比 - 3.0；1月合约基差194.0，环比1.0；上海现货价格3300.0，环比10.0等[4] - 各品种利润、价差有不同表现，如螺纹盘面利润 - 67.5，环比9.5；卷螺差157.0，环比 - 8.0等[4] 图表分析 - 主力合约价格展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等从2020 - 2025年主力合约收盘价走势[6][7][8][9][11][15] - 主力合约基差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等不同年份基差走势[17][18][19][22][24] - 跨期合约价差展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等不同合约间价差走势[26][28][32][34][35][38][39] - 跨品种合约价差展示了主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差等走势[44][45][46][48][49] - 螺纹钢利润展示了主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[50][51][53] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉[56] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉[56] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[56] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过CFA二级考试[57]