报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年中国金融稳定报告出炉，从行文看交上满意答卷，未来审慎管理体系将继续发力，对利率诉求是稳，对股市要求是做增量，打击降息预期；但在政府加杠杆、居民降杠杆、企业稳杠杆阶段，稳定低利率环境是最大公约数 [3] 根据相关目录分别进行总结 评价更积极，关注防风险体系搭建与协调 - 2025年中国金融稳定报告对金融业运行评价偏积极，删去需求不足问题，重点健全宏观审慎管理体系，三项重点任务为化债、中小金融机构改革化险和房地产金融宏观审慎管理，房地产放最后 [9] - 高层对2024年金融风险防范成果满意，多项工作取得阶段性成效；2025年报告结构与2024年基本一致，专栏数量缩减，主题方向有调整 [10] - 化解金融风险展望删去部分细节关注，突出防风险与其他领域协调配合，拓展央行宏观审慎与金融稳定功能 [11] "形得成、调得了"，利率要稳 - 央行对利率诉求是稳定，降低未来降息预期；利率市场化改革“放得开”目标基本实现，但“形得成”和“调得了”仍需努力 [13] - 2024年央行围绕利率政策执行强化采取系列措施，当前银行净息差压力上升，中小银行经营压力放大 [14] - 保险业改革重点是降低负债端成本等，当前保险业偿付能力呈边际下滑态势 [18] 股市要做增量 - 2025年报告对权益市场关注度提升，新增两个专栏指向股市做增量 [21] - 市值管理核心是引导上市公司关注投资价值和提升投资者回报，下一阶段围绕四个领域展开工作 [21] - 做股市增量有利于培育长牛环境，推动中长期资金入市，各机构改革侧重于中长期平稳健康发展，央行宏观政策调控协同发力 [24] 还有哪些领域需要重点关注？ 银行抵御风险的能力有所降低 - 2024年商业银行经营情况边际改善，但压力测试结果显示23家参试银行抵御风险能力有所下降 [26][30] - 2025年报告对于银行业改革要点有所延续和发展，包括政策性银行改革、补充大型商业银行资本、中小银行风险处置和农村信用社改革等 [36] 各部门宏观杠杆率走向分化 - 2024年我国宏观杠杆率上升，结构持续优化，政府部门加杠杆，企业部门加杠杆放缓，住户部门降杠杆，经济复苏需调动企业和居民加杠杆意愿 [39] - 2024年宏观杠杆率上升是宏观调控加力和物价指数低位运行共同作用的结果 [39]