核心观点 - 证券行业业绩持续修复 受益于中长期资金入市及国际化业务机遇 为中长期业绩提供支撑 [5] - 券商板块估值处于近十年偏低区域 具备较高安全边际 建议关注左侧布局机会 [5] - 维持证券行业“增持”评级 建议关注beta属性强的互联网券商及港股市场交投活跃背景下业绩确定性强的标的 [5] 市场回顾与估值 - 本周（12.15-12.19）申万非银金融指数上涨2.9% 跑赢沪深300指数3.2个百分点 券商指数上涨1% 跑赢沪深300指数1.3个百分点 [2] - 券商指数PB为1.38倍 处于近十年35%分位数 估值仍处低位 [2] - 本周券商板块涨幅前五为东兴证券（+9.6%）、华泰证券（+3.5%）、广发证券（+3.3%）、国信证券（+3%）、中金公司（+3%） [2] - 本周跌幅最大的五家券商为红塔证券（-1.4%）、中泰证券（-1.6%）、华林证券（-2.5%）、首创证券（-3%）、国联民生（-3.5%） [2] 行业周度数据 经纪业务 - 本周（12.15-12.19）沪深两市日均股票成交额为17410亿元 环比下降10.1% [3] - 12月（截至12.19）两市日均股票成交额为17870亿元 同比增长12.2% 环比下降5.8% [3] - 四季度（10-12月）日均成交19465亿元 环比下降6.6% 同比下降6.7% [3] - 今年1-12月日均成交16941亿元 同比增长63% [3] - 12月第三周股票型、混合型、债券型基金新发份额分别为62亿份（环比+36%）、23亿份（环比+6%）、88亿份（环比+22%） [3] - 1-12月股票型、混合型、债券型基金新发份额同比分别增长76%、142%、下降43% [4] 投行业务 - 本周（12.15-12.19）共有6家公司进行股权融资 融资规模99亿元 环比增长137% [4] - 其中IPO家数为4家 融资规模78亿元 环比增长514% 增发家数为2家 增发规模21亿元 环比增长58% [4] - 年初至今（截至12.19）股权融资规模同比增长244% 其中IPO融资规模同比增长103% 再融资规模同比增长281% [4] 资本中介业务 - 截至12月19日 两市融资融券余额达24993亿元 环比微降0.1% 占A股总流通市值比例达2.85% [4] - 其中融资余额为24825亿元 环比持平 规模处于较高水平 反映投资者参与度显著提升及对市场的积极预期 [4]