报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月29日早盘国债期货跌破多个点位后现券跟随下跌，30年国债到期收益率全天大幅上行，消息面是对周末政策组合的定价，一是央行报告引发债市对明年降息概率下降的猜想，二是全国财政工作会议引发债市对明年供需矛盾加剧的担忧 [5][10] - 短期债市下跌更多是由于券商砸盘、承接机构缺乏，年末长债承接机构不足，险资倾向于利率回调后收30年政府债 [5][10] - 从债市表现看后续有望修复，超额回调+缓慢修复可能是逆风期的定价范式，进行30年交易可关注超额回调后的买点 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 12月29日，早盘国债期货跌破多个点位后现券跟随下跌，30年国债到期收益率全天大幅上行 [9] 点评 - 消息面是对周末政策组合的定价，包括央行报告和全国财政工作会议引发的市场猜想和担忧，但贷款利率降幅过快、2026年供需矛盾加剧并非新鲜事，12月29日债市也未定价11月偏弱的工业企业利润 [5][10] - 短期债市下跌更多是券商砸盘和承接机构缺乏导致，年末长债承接机构主要是保险机构，险资倾向利率回调后收30年政府债 [5][10] - 后续债市有望修复，超额回调+缓慢修复可能是定价范式，30年交易可关注超额回调后的买点 [5][11] - 短期关注点包括12月31日国债发行计划中30年国债情况、跨年后保险机构对国债买卖情况、跨年后银行信贷开门红及存单与资金面情况 [6][11]