报告行业投资评级 - 养殖产业链：震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 大豆市场受国储拍卖和新豆收购价影响，现货和盘面偏强但中期宽幅震荡 [1] - 玉米市场近期盘整震荡，区域分化，远月或重心抬升有反弹预期 [1] - 鸡蛋产能调整存栏量下滑但仍处高位，供大于求制约蛋价回升，远月暂无明显驱动 [2] - 生猪产能去化速度决定供应收缩幅度，远月合约春节后或有上涨可能，明显趋势行情需等待 [2][3] 各行业情况总结 大豆 - 国储 2022 年大豆拍卖增加市场供应，新豆收购价较 11 月上涨形成底部支撑 [1] - 中储粮大豆抛储成交情况好，春节前需求相对坚挺，使现货和盘面偏强 [1] - 需注意元旦后进口大豆连续抛储的市场反应，中期保持宽幅震荡 [1] 玉米 - 国内玉米市场近期盘整震荡，区域走势分化 [1] - 东北市场种植户惜售，进口玉米拍卖拓宽供应渠道，下游企业采购积极性弱 [1] - 进口拍卖成交率尚可且溢价明显，反映需求存在但高价承接积极性弱，远月或反弹 [1] 鸡蛋 - 价格低迷和亏损推动产能调整，产蛋鸡存栏量出现下滑但仍处高位 [2] - 存栏结构中大码鸡蛋占比高，供应压力大压制蛋价 [2] - 供大于求矛盾加剧，远月价格在去产能和失败间摇摆无明显驱动 [2] 生猪 - 2025 年 10 月能繁母猪存栏降至 3990 万头且呈下降趋势 [2] - 产能去化速度和力度决定供应收缩幅度，影响 2026 年猪价 [2] - 现货供应压力大，近月存栏下降使远月合约春节后或上涨，明显趋势行情需等待 [2][3]