报告行业投资评级 - 全球渣油市场偏空看待，低硫估值偏低但暂无驱动 [5] 报告的核心观点 - 本周380裂解走弱，月差低位震荡，基差低位震荡，欧洲高硫裂解走弱，高硫EW继续走强 [4] - 新加坡0.5%裂解低位震荡，月差历史低位震荡，5GO伴随柴油走弱修复 [4] - 库存方面，新加坡渣油累库，高硫浮仓去库，富查伊拉渣油去库，高硫浮仓大幅去库，欧洲高硫浮仓小幅去库，美国高硫浮仓小幅累库，新加坡低硫浮仓去库，欧洲低硫浮仓累库 [4][5] - 全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，偏空看待，低硫估值偏低但暂无驱动 [5] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年12月23 - 29日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从333.06变为328.49，变化1.72；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从381.38变为376.75，变化1.40；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 9.15变为 - 9.66，变化 - 0.31；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从607.46变为602.29，变化2.33；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 226.08变为 - 225.54，变化 - 0.93；LGO - Brent M1从21.48变为21.18，变化 - 1.03；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从48.32变为48.26，变化 - 0.32 [2] 新加坡燃料油数据 - 2025年12月23 - 26日，新加坡380cst M1价格在344.23 - 347.60之间，新加坡180cst M1价格在349.23 - 352.82之间，新加坡VLSFO M1价格在417.13 - 420.80之间，新加坡GO M1价格在79.71 - 81.24之间，新加坡380cst - Brent M1从 - 6.88变为 - 7.32，变化0.11 [2] - 2025年12月23 - 29日，新加坡FOB 380cst从344.15变为339.01，变化 - 4.31；FOB VLSFO从416.98变为412.83，变化 - 4.51；380基差从 - 1.85变为 - 1.00，变化0.60 [3] 国内FU数据 - 2025年12月23 - 29日，FU 01从2433变为2420，变化 - 38；FU 05从2496变为2470，变化 - 32；FU 09从2463变为2448，变化 - 20；FU 01 - 05从 - 63变为 - 50，变化 - 6；FU 05 - 09从33变为22，变化 - 12；FU 09 - 01从30变为28，变化18 [3] 国内LU数据 - 2025年12月23 - 29日，LU 01从2976变为2851，变化 - 360；LU 05从2994变为2964，变化 - 42；LU 09从3026变为3006，变化 - 39；LU 01 - 05从 - 18变为 - 113，变化 - 318；LU 05 - 09从 - 32变为 - 42，变化 - 3；LU 09 - 01从50变为155，变化321 [4]