报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在政策与成长逻辑等因素驱动下商业航天近期起势走强，11月底以来该板块行情呈现溢价先压缩后市价上行特征，当前板块估值偏高但股性增强，短期强赎压力或较小 [2][6] - 当周A股整体走强，创业板及中小盘风格占优，有色、军工等周期制造板块领涨，拥挤度呈分化特征 [2][6] - 当周转债市场整体走强，小盘优于大盘，估值分化，隐含波动率与中位价维持高位，周期制造类表现居前，部分高溢价标的涨幅明显 [2][6] - 一级市场发行平稳，储备较充裕；条款博弈仍是当前焦点，发行人下修意愿较弱而赎回博弈加剧，需警惕情绪扰动下的估值调整 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 商业航天起势 - 政策催化下商业航天主题关注度提升行情走强，11月25日国家航天局发布发展计划，11月底商业航天司成立 [11][17] - 商业航天主题转债溢价率收敛股性增强但估值仍处高位，转股溢价率与市价行情分三阶段，当前转股溢价率约30% [11][17] - 商业航天高评级转债稀缺且剩余期限长，AA及以上仅3只，剩余期限均值3.2年，8只超3年，短期强赎压力小 [11][18] 市场主题周度回顾 - 当周权益市场整体走强，锂电和商业航天方向表现强势，锂电中电解液、六氟磷酸锂等指数，商业航天中航天科技系、商业航天等指数表现居前 [24] 市场周度跟踪 主要股指走强，中小盘表现较强 - A股主要股指整体走强，创业板指突出，中小盘指数占优，日均成交额回暖，主力净流出收敛 [11] - 周期制造类板块强势，有色、军工等领涨，银行、煤炭较弱，成交集中于电子等板块，电子占比超15%，板块拥挤度分化 [11][29][31] 转债市场整体走强，小盘指数表现较强 - 可转债市场整体走强，小盘指数占优，大盘指数承压，成交额回暖，日均超800亿 [34] - 估值分化，各平价与市价区间转股溢价率涨跌互现，隐含波动率和市价中位数高位震荡 [11][37][40] - 周期制造类板块转债表现有弹性，国防军工等板块居前，成交集中于建筑材料等板块，占比超10% [44] - 个券普遍回暖，84.7%个券涨幅≥0，涨幅前五嘉美转债等转股溢价率较高 [46] 可转债发行及条款跟踪 当周一级市场发行情况 - 1只转债上市（普联转债），2只转债开放申购（金05转债、双乐转债），金05转债属电力设备行业，规模16.7亿，双乐转债属基础化工行业，规模8.0亿 [50] - 7家上市公司更新可转债发行预案，3家交易所受理，1家股东大会通过，3家董事会预案，交易所受理及之后阶段存量项目规模757.4亿 [51][52] 当周下修相关公告整理 - 6只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为4.1 [57][59] - 5只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为1.4 [58][59] - 无转债发布提议下修公告 [59] 当周赎回相关公告整理 - 2只转债公告预计触发赎回 [60][61] - 4只转债公告不提前赎回 [60][62] - 4只转债公告提前赎回 [60][63]