报告行业投资评级 - 棉花★☆★，纸浆★☆☆，白糖☆☆☆，苹果★☆☆，木材☆☆☆，天然橡胶★☆☆，20号胶★☆☆，丁二烯橡胶☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 郑棉震荡偏强可关注套保机会，郑糖反弹力度有限中长期或减产，苹果期价震荡去库情况是交易点，天然橡胶和20号胶期货震荡元旦假期临近偏强，丁二烯橡胶期货下跌观望，纸浆上涨高度受限暂时观望，原木期价震荡低库存有支撑暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉上涨，现货主流销售差但总体持稳，新棉增产商业库存同比偏低销售进度快，需求总体持稳，新疆种植面积减少政策落实但幅度未提及，纺企原料需求有韧性成品库存不高，产业可关注套保机会操作暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，泰国产量偏低关注后续生产，巴西12月主产区降雨增加关注后续情况，国内郑糖震荡，11月广西生产进度慢产糖量同比减少，近期郑糖反弹，短期北半球增产预期强糖价反弹力度有限，中长期主产国有减产可能关注天气 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流价格持稳冷库成交少，全国冷库苹果库存同比降12.76%去库量同比降14.17%，市场交易逻辑转向需求，苹果质量差收购价高贸易商和果农惜售影响去库速度，需求进入淡季走货慢市场看空情绪增加，操作维持偏空 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU和20号胶NR期货价格震荡，丁二烯橡胶BR期货价格下跌，国内现货价格稳定，外盘丁二烯港口价格稳定，泰国原料市场价格涨跌不一，全球天然橡胶供应进入减产期，国内丁二烯橡胶装置开工率上升，中国全钢胎开工率下降半钢胎开工率上升，山东轮胎企业产成品库存上升，青岛地区天然橡胶总库存增加，中国顺丁橡胶社会库存下降，上游中国丁二烯港口库存增加，需求一般天胶供应降合成供应增天胶累库合成去库成本支撑增强市场情绪谨慎，元旦假期临近RU&NR偏强BR观望 [5] 纸浆 - 纸浆上涨，受下游需求偏弱限制短期上涨高度受限，针叶浆和阔叶浆报价上调，港口库存连续五周去库，新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄给针叶浆支撑，纸厂采购以刚需为主原纸价格跟涨乏力，盘面博弈激烈，操作暂时观望 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调国内现货价格弱势短期内到港量减少，需求进入淡季出库量下降，全国港口原木总库存环比降2.31%库存总量偏低压力小，低库存对价格有支撑，操作暂时观望 [7]