报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | --- | --- | --- | |豆一|★★★|杨蕊霞| |豆粕|★★★|吴小明| |豆油|★★★|无具体姓名| |棕榈油|★★★|董甜甜| |菜粕|★★★|无具体姓名| |菜油|★★★|宋腾| |玉米|★★★|无具体姓名| |生猪|★★★|无具体姓名| |鸡蛋|★☆☆|无具体姓名| [1] 报告的核心观点 报告对农产品各品种进行分析并给出投资建议，涉及国产大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、生猪、鸡蛋，需关注各品种政策、市场表现、天气、供需等因素对价格的影响 [2][3][4] 各品种总结 豆一 国产大豆主力合约偏强，本周一拍卖成交价格 4014 元/吨，较前两次小跌但绝对价格坚挺，现货收购价上调；进口大豆南美新季维持丰产预期，巴西产量上调，短期天气好助生长；需关注国产大豆政策和现货市场表现 [2] 大豆&豆粕 本周 3 个工作日大豆压榨量预计回落至 180 万吨左右，豆粕产出减少，下游需求清淡，月底库存或在 100 万吨高位；南美天气好转，拉尼娜明年一季度转 ENSO 中性概率 68%，交易逻辑重回美豆出口担忧和南美丰产预期；后续关注美豆出口和南美天气；豆粕价格追随美豆底部震荡，等待南美天气新驱动 [3] 豆油&棕榈油 临近假期国内豆棕油主力合约减仓价格反弹，南美新季大豆维持丰产预期，巴西产量上调，短期阿根廷和巴西天气好助生长；国内大豆短期高压榨量，大豆和油粕副产品库存同期偏高，市场对通关有担忧；棕榈油马来西亚高库存压力持续时间长；商品宏观氛围乐观有阶段性提振；关注南美产区天气和棕榈油海外库存消化情况 [4] 菜粕&菜油 国内菜系今日小幅反弹主连合约小幅增仓，因澳籽未压榨，沿海油厂菜系库存低位且华东及华南库存下滑，供应端支撑近月合约；欧盟菜籽供需平衡表微调，产量下调 5 万吨至 2016 万吨，进口需求 550 万吨；关注澳籽压榨、商买政策、中加关系等；菜系期价中期承压于国际菜籽供需宽松，短期缺乏驱动力，建议观望 [6] 玉米 今日玉米期货主力合约 C2603 高开低走下跌 0.31%，东北及北港现货价格强势稳中微涨，低温使东北农户惜售，地趴粮供应偏紧；2026 年年初低价陈旧小麦拍卖或重启打压玉米价格；截至 12 月 27 日巴西一茬玉米播种率 85.6%，未见拉尼娜显著影响；关注东北售粮进度和玉米小麦拍卖情况，短期大连玉米期货震荡 [7] 生猪 生猪主力 03 合约上扬创新高，其他合约未突破昨日高点；12 月下旬部分省份二育开始补栏，大猪价格强于标猪，肥标价差扩大，月末出栏缩量和大猪供应偏紧致现货价格上涨；二育栏舍利用率低，春节晚，肥标价差高，二育有继续补栏预期，短期现货价格偏强；中长期猪周期底部多为双底 “W” 型，10 月猪价低点大概率为首次筑底，预计明年上半年猪价有二次探底可能，建议 03 合约反弹后逢高空 [8] 鸡蛋 鸡蛋期货弱势调整，资金小幅减仓，现货河北稳价湖北下跌，现货价格低位震荡，供需格局过剩；目前处于供需转折阶段，盘面是预期逻辑；2 月合约对应春节后淡季，行业存栏虽环比或降但绝对仍处高位，加之需求淡季，预计偏弱；明年上半年 4、5 月合约供应环比下降，需求回归正常，预计价格偏强可逢低介入；明年下半年旺季合约高升水，估值与明年上半年补栏相关，预计盘面交易节奏反复，上涨难一蹴而就 [9]