报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局整体未改，下游订单周期缩短，部分PP现货价格疲软，预计PP上行空间有限；由于塑料近日仍有新增产能投产叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月26日当周，PP下游开工率环比下降0.56个百分点至53.24%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.26个百分点至43.74%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 12月30日，新增东华能源二期一线等检修装置，PP企业开工率下降至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例维持在27.5%左右 [1][4] - 目前石化库存处于近年同期偏高水平，压力较大 [1] - 成本端原油供应过剩，地缘局势升级，原油价格反弹幅度有限 [1] - 供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加 [1] - 下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格再次下跌，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡运行，最低价6271元/吨，最高价6346元/吨，最终收盘于6321元/吨，在20日均线上方，涨幅0.48%；持仓量增加23919手至541379手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格部分上涨，拉丝报5920 - 6330元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，12月30日，新增东华能源二期一线等检修装置，PP企业开工率下降至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例维持在27.5%左右 [4] - 需求方面，截至12月26日当周，PP下游开工率环比下降0.56个百分点至53.24%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.26个百分点至43.74%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [4] - 周二石化早库环比增加2万吨至60万吨，较去年同期高了5万吨，目前石化库存处于近年同期偏高水平 [4] 原料端原油 - 布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于740美元/吨 [6]