行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][4] 核心观点 - AI对互联网巨头的广告和云业务增长赋能明显，腾讯广告三季度环比继续加速，阿里云本季度增长加速至34% YOY（上季度为26% YOY）[2][25] - 国内互联网巨头在AI资本支出方面的投入落后海外约一年，随着大模型能力提升和建设供给释放，AI对主业的赋能将持续显现 [2][25] - 三季度预计为互联网巨头外卖大战的投入峰值，四季度预计将环比看到阿里、美团和京东三家外卖亏损有所收窄 [2][25] - 2025年第三季度或为板块阶段性盈利底部，股价回落明显，迎来布局良机，建议聚焦AI主线选股，推荐阿里巴巴、腾讯控股 [2][25] 人工智能动态：公司动态 - OpenAI任命英国前财政大臣乔治·奥斯本负责“OpenAI for Countries”项目，旨在推动与各国在AI基础设施和应用层面的合作 [16] - OpenAI聘请谷歌的Albert Lee负责企业发展业务，其曾主导谷歌云和Google DeepMind的企业发展业务 [16] - 亚马逊重组AI部门，将芯片研发团队、量子计算团队与通用人工智能业务整合，由资深副总裁Peter DeSantis负责 [18] - OpenAI和谷歌在印度通过免费提供高级订阅服务争夺用户和训练数据，谷歌向Reliance Jio的5亿用户免费提供价值400美元的Gemini AI Pro订阅18个月，OpenAI免费提供ChatGPT Go计划一年 [19] - OpenAI正与亚马逊谈判，拟从亚马逊融资至少100亿美元，并使用亚马逊的人工智能芯片 [19] - OpenAI推出面向新闻机构的“OpenAI Academy”人工智能学习中心 [20] - OpenAI、Anthropic、xAI等人工智能巨头遭作家群体提起版权诉讼 [20] - 谷歌母公司Alphabet以47.5亿美元收购能源基础设施公司Intersect，以满足AI发展带来的能源需求 [20] - 美国国防部将与xAI合作，将基于Grok系列模型的AI系统嵌入其GenAI.mil平台，预计明年初初步部署 [21] 人工智能动态：底层技术 - 谷歌推出最新人工智能模型“双子座 3 Flash”，称其兼具前沿智能与高速性能，提升了响应速度和成本效率 [22] - 字节跳动发布豆包大模型1.8及音视频创作模型Seedance 1.5 pro，评测称其多模态理解和生成能力、Agent能力达到业界领先水平 [22] - 阿里巴巴发布并开源新一代端到端语音交互模型Fun-Audio-Chat [23] 人工智能动态：行业政策 - 山东省发布《人工智能终端创新发展行动方案》，提出到2027年，全省人工智能终端产业规模超过4500亿元，重点产品产量超过1亿台，培育10家左右龙头企业，形成创新产品100项以上 [24] AI相关网站流量数据 - 在2025年12月17日至23日期间，ChatGPT周平均访问量为1199.00百万，环比下降8.33%；11月独立访客为473.10百万，环比下降2.19% [10] - Bing周平均访问量为753.60百万，环比下降3.05% [10] - Gemini周平均访问量为392.30百万，环比下降0.73%；11月独立访客为219.60百万，环比增长6.40% [10] - Deepseek周平均访问量为72.31百万，环比下降5.71% [10] - Grok周平均访问量为59.95百万，环比下降1.14%；11月独立访客为33.99百万，环比增长12.29% [10] - 通义千问周平均访问量为6.97百万，环比增长23.65% [10] - Kimi周平均访问量为8.50百万，环比下降4.05%；11月独立访客为7.08百万，环比增长34.41% [10] - 文心一言周平均访问量为1.01百万，环比增长6.70% [10] 重点公司盈利预测及投资评级 - 腾讯控股：投资评级“优于大市”，昨收盘价637.5港元，总市值5,835,466百万港元，2025年预测每股收益23.69，2025年预测市盈率25.3倍 [3] - 网易-S：投资评级“优于大市”，昨收盘价230.6港元，总市值730,531百万港元，2025年预测每股收益11.29，2025年预测市盈率19.2倍 [3] - 美团-W：投资评级“优于大市”，昨收盘价100.6港元，总市值614,800百万港元，2026年预测每股收益4.27，2026年预测市盈率22.1倍 [3] - 百度集团-SW：投资评级“优于大市”，昨收盘价117.8港元，总市值323,970百万港元，2025年预测每股收益7.23，2025年预测市盈率15.3倍 [3] - 快手-W：投资评级“优于大市”，昨收盘价75.0港元，总市值324,104百万港元，2025年预测每股收益4.07，2025年预测市盈率17.3倍 [3] - 阿里巴巴-SW：投资评级“优于大市”，昨收盘价168.3港元，总市值3,212,558百万港元，2025年预测每股收益6.89，2025年预测市盈率22.9倍 [3] - 腾讯音乐：投资评级“优于大市”，昨收盘价22.9美元，总市值35,755百万美元，2025年预测每股收益5.64，2025年预测市盈率27.0倍 [3] - 拼多多：投资评级“优于大市”，昨收盘价134.0美元，总市值190,176百万美元，2025年预测每股收益16.97，2025年预测市盈率14.4倍 [3]