总量研究 - 策略报告提出关注春季行情，并给出2026年1月A股月度金股组合，包括顺络电子、中际旭创、新易盛、中芯国际、中国石油、中国石化、海尔智家、工商银行、紫金矿业、上海临港 [1] - 策略报告同时给出2026年1月港股月度金股组合，包括阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际、华虹半导体、越疆、金风科技 [1] - 金工报告指出南向资金规模与配置节奏显著加速，已成为港股流动性与定价的重要支撑 [2] - 南向资金驱动因素由情绪与套利转向以基本面为核心的长期配置，在行业轮动与估值形成中逐步扮演“定价锚”角色 [2] - 南向资金行业配置结构由金融地产主导演进为“金融+科技+消费”的多元格局 [2] - 2025年以来，南向资金呈现“核心配置稳固、边际行业灵活轮动”的特征，个股增量集中于优质龙头，对港股中长期定价权持续提升 [2] 行业研究 - 银行报告研究日本90年代银行危机，指出经济泡沫破裂后，实体部门资产负债表受损，银企、银银间关系绑定，风险演化呈现时滞性、非线性、扩散性特征，90年代末出现机构“破产潮” [3] - 日本银行危机后经历两阶段监管改革，通过多轮注资与并购重组推动风险出清，强化银行资本与流动性管理 [3] - 后危机时代，在较长时期低利率环境下，日本银行业经营模式与资负行为出现转变，呈现出规模扩张放缓，资产配置防御属性突出等特征 [3] - 计算机报告指出数字人民币迈进存款货币时代及其账户体系升级，有望推动数字人民币生态和场景应用端呈现规模化扩张 [4] - 报告建议关注三条投资主线：1）聚焦于数字货币的终端场景落地和跨境支付服务的公司，如新国都、新大陆、移卡等 [4]；2）为金融机构提供数币相关IT服务的公司，如恒生电子、广电运通等 [4]；3）提供数字钱包、安全芯片、加密技术等硬件和安全基础的公司，如恒宝股份、楚天龙、电科网安 [4] 公司研究 - 盐湖股份拟以46.05亿元现金收购五矿盐湖51%股权，以解决控股股东同业竞争问题 [6] - 五矿盐湖拥有丰富锂钾资源及国际领先提锂技术，并表后将增厚盐湖股份的钾肥及碳酸锂产能，技术协同有望降本增效 [6] - 暂不考虑收购影响，报告维持盐湖股份2025-2027年归母净利润预测为61.49亿元、66.48亿元、73.37亿元 [6] - 阿科力研发生产的环烯烃共聚物ACOC3030已通过光学镜头领域客户成型性验证测试，并取得批量订单，COC产品于光学镜头领域实现批量化销售，后续有望快速放量 [7] - 预计阿科力2025-2027年归母净利润分别为0.07亿元、0.57亿元、1.43亿元 [7] - 中国石油控股股东在增持计划期内首次增持公司股份，体现大股东发展信心 [8] - 预计中国石油2025-2027年归母净利润分别为1661亿元、1712亿元、1757亿元，对应EPS分别为0.91元/股、0.94元/股、0.96元/股 [8] - 报告看好中国石油“增储上产”的潜力和天然气业务的长期成长性 [8] - 兆易创新作为国内利基型存储领先企业，受益于存储周期上行带来的量价提升，多元产品布局有望进一步打开增量空间 [9] - 报告上调兆易创新2025-2026年归母净利润预测为17.60亿元和25.51亿元（分别上调9%和22%），新增2027年归母净利润预测为29.11亿元 [9] - 长川科技持续开拓中高端市场，后道测试设备平台日趋完整，随着数字测试机相关高端新品不断推出，订单有望增长 [10] - 报告上调长川科技2025-2026年归母净利润为10.68亿元和14.18亿元（分别上修46%、43%），新增2027年归母净利润预测为17.22亿元 [10] 市场数据 - A股市场主要指数收盘情况：上证综指3965.12点（涨跌0.00%）、沪深300指数4651.28点（涨0.26%）、深证成指13604.07点（涨0.49%）、创业板指3242.9点（涨0.63%） [5] - 商品市场收盘情况：SHFE镍132390元/吨（涨5.31%）、SHFE铜98090元/吨（跌0.78%）、SHFE黄金984.84元/克（跌2.22%） [5] - 海外市场收盘情况：恒生指数25854.60点（涨0.86%）、道琼斯指数48367.06点（跌0.20%）、标普500指数6896.24点（跌0.14%）、纳斯达克指数23419.08点（跌0.24%） [5] - 外汇市场中间价：美元兑人民币7.0348（涨0.02）、欧元兑人民币8.2681（涨0.06） [5] - 利率市场：DR007加权平均利率1.6874%（涨9.3个基点），十年期国债收益率1.8582%（跌0.02个基点） [5]