报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，国内大豆库存环比降但豆粕库存环比增加且同比偏高，一季度进口预估同比降，美豆进口成本抬升使国内现货抗跌，阿根廷降雨低有升水支持，但美豆出口数据差难企稳，宜逢低短多并控制仓位，关注美豆出口及南美天气[1][3] - 菜粕短线反弹，沿海油厂菜籽零库存、零压榨、低进口，仓单库存压力减轻，但全球丰产、进口多元化及消费淡季弱化看多预期，短期跟随豆粕，有抗跌性，关注澳籽压榨和进口政策、中加贸易进展[1][6] - 棕榈油止跌反弹，马棕榈油本月前25日出口环比增加、产量环比调减，12月有去库预期，看多逢低参与并做好仓位管理，关注月底数据[1][8] - 豆油止跌反弹，国内豆油库存环比降但高于五年同期，大豆抛储结束且食用油检查使供应改善，一季度大豆进口低于预期，但美豆未止跌，关注美豆出口及棕榈油表现[1] - 菜油止跌反弹，澳籽等进口多元化、全球菜籽丰产及加方表态增加不确定性，国内短期菜油供应偏紧，食用油检查利多，现货短期偏强，中加关系改善前关注逢低看多机会，关注澳籽进口政策及中加贸易进展[1] - 棉花震荡偏强，印度关税减免临近尾声或削弱美棉出口需求，但中美价差走扩使中方签约提升，ICE市场底部震荡，国内新棉加工基本完成且销售进度快，下游需求有韧性，但需警惕纺企利润转差及内外棉高价差影响，关注商业库存累库速度及回调多单介入机会[1][12] - 红枣短线反弹，收购尾声现货价格翘尾行情回落，新作上市与消费旺季使盘面波动增加，高库存去化慢施压枣价，供需宽松维持偏空，盘面空头放缓且临近成本，关注降温旺季短线反弹机会[1][14] - 生猪短线反弹，受雨雪及二育入场影响现货反弹，供应端压力后移至1 - 2月，需求端备货行情回落致屠宰下降，供需压力短期缓和，01合约深跌空间有限，03合约关注反弹后安全边际及沽空机会，09、11合约观望[1][16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格：主力日收盘2778元/吨，涨0.14%；全国均价3172.29元/吨，跌0.20%；张家港3130元/吨，涨0.97%[2] - 库存：截至2025年12月26日，全国港口大豆库存825.1万吨，环比减40.50万吨，同比增50.42万吨；125家油厂大豆库存654.44万吨，较上周减67.92万吨，减幅9.40%，同比增64.44万吨，增幅10.92%；豆粕库存116.76万吨，较上周增3.05万吨，增幅2.68%，同比增46.44万吨，增幅66.04%；全国饲料企业豆粕物理库存9.45天，较上期增0.22天，较去年同期增1.01天[3] 菜粕 - 价格：主力日收盘2403元/吨，涨0.67%；全国均价2554.74元/吨，跌0.74%；南通2470元/吨，涨1.65%[4] - 库存：截至12月26日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0万吨，环比持平；未执行合同为0万吨，环比持平[6] 棕榈油 - 价格：主力日收盘8658元/吨，涨1.72%；全国均价8683元/吨，涨1.17%；广州8590元/吨，涨1.42%；江苏8650元/吨，涨1.17%[7] - 库存：截至2025年12月26日，全国重点地区棕榈油商业库存73.41万吨，环比增3.41万吨，增幅4.87%，同比增20.57万吨，增幅38.93%[8] - 出口：SGS称马来西亚2025年12月1 - 25日棕榈油出口环比增41.25%；AmSpec称环比减3.03%；SPPOMA称产量环比减9.12%；ITS称出口量环比增1.55%[8] 棉花 - 价格：CF2601为14610元/吨，涨0.97%；CF2603为14575元/吨，涨0.93%；CF2605（主力）为14560元/吨，涨0.87%；CF2609为14730元/吨，涨0.75%；美棉主连64.35美分/磅，跌0.22%[9] - 国际：美国已检验242.51万吨新棉，检验进度约78%；印度新棉日上市量4.3万吨，CCI已收购68万吨2025/26年度新棉；巴西2025年度棉花加工进度92.63%，2026年新棉种植进度16.9%[10] - 国内：新棉采摘基本完成，公检量超600万吨，总产上调26万吨至768万吨，新季皮棉成本14600 - 15200元/吨，销售进度偏快；11月进口棉30万吨，环比升7.3万吨，高于同期1.35万吨；全国商业库存516.5万吨，高于同期10万吨；新疆商业库存470.14万吨，高于同期16万吨；内地主要省份商业库存30.44万吨，高于同期11.4万吨；终端产成品库存中性；轻纺城成交走弱但棉布成交强于24年同期；纱厂、布厂开机率环比变动小，同比转正后小幅走扩；11月服纺社零同比增速3.5%，增速放缓；11月纺织服装出口238.7亿美元，降5.1%，环比增7.2%，其中纺织品出口122.8亿美元，增1%，环比增9%，服装出口115.9亿美元，降10.9%，环比增5.4%[11] 红枣 - 价格：CJ2601为9285元/吨，涨2.43%；CJ2603为8905元/吨，涨0.45%；CJ2605（主力）为9020元/吨，涨0.56%；喀什通货6元/千克，持平；阿克苏通货5.15元/千克，持平；阿拉尔通货5.5元/千克，持平；河北特级灰枣9.53元/千克，跌0.52%；河北一级灰枣8.3元/千克，持平；河南特级灰枣7.375元/斤，持平；河南一级灰枣6.7元/斤，持平[13] - 供应：产区收购基本结束，喀什灰枣收购结束剩余未售少，团场成交6.20 - 6.40元/公斤，麦盖提6.00 - 6.30元/公斤；阿克苏通货成交5.00 - 5.30元/公斤；阿拉尔灰枣收购尾声，剩余未售少，原料收购5.20 - 5.80元/公斤[14] - 库存：36家样本点物理库存在15898吨，环比减210吨，高于同期4308吨[14] 生猪 - 价格：1h2601为11305元/吨，跌0.31%；1h2603（主力）为11790元/吨，涨0.64%；1h2605为12175元/吨，涨0.21%；1h2607为12810元/吨，涨0.16%；1h2609为13620元/吨，跌0.29%；全国出栏均价12500元/吨，涨0.73%；河南12680元/吨，涨0.79%；四川12670元/吨，持平；广东13180元/吨，涨3.13%[15] - 存栏出栏：全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，环比增11.70万头，增幅0.30%；出栏量1188万头，环比减8.53万头，减幅0.71%；能繁母猪存栏量3990万头，环比减45万头，减幅1.12%；出栏均重123.55kg，环比降0.12kg，降0.10%[15] - 需求利润：重点屠宰企业开工率40.25%，环比降0.41%；鲜销率87.42%，环比降0.46%；样本企业猪肉销量12882.25吨，环比增808.61吨，增幅6.70%；屠宰利润7.3元/头，环比降1.50元，降17.05%；外购利润 - 87.45元/头，环比增21.39元，增幅19.65%；自养利润51.36元/头，环比增12.34元，增幅31.62%[15]