报告行业投资评级 - 白糖：偏弱运行 [1] 报告的核心观点 - 白糖趋势强度为 -1，处于【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多，强弱程度分类为偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原糖价格 14.84 美分/磅，同比 -0.42；主流现货价格 5340 元/吨，同比 0；期货主力价格 5258 元/吨，同比 5 [1] - 15 价差 13 元/吨，同比 1；59 价差 -17 元/吨，同比 -5；主流现货基差 82 元/吨，同比 -5 [1] 宏观及行业新闻 - 截至 12 月 15 日，25/26 榨季印度食糖产量同比增加 28.3%；巴西 11 月出口 330 万吨，同比减少 9 万吨；中国 11 月进口食糖 44 万吨，同比 -9 万吨；需关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化 [1] 国内市场 - CAOC 预计 25/26 榨季国内食糖产量 1170 万吨（前值 1120 万吨），消费量 1570 万吨（前值 1590 万吨），进口量 500 万吨 [2] - 截至 9 月底，24/25 榨季全国共生产食糖 1116 万吨（+120 万吨），累计销售食糖 1048 万吨（+87 万吨），累计销糖率 93.9%（下降 2.6 个百分点） [2] - 截至 11 月底，25/26 榨季中国累计进口食糖 119 万吨（+12 万吨） [2] 国际市场 - ISO 预计 25/26 榨季全球食糖供应过剩 163 万吨 (前值短缺 23 万吨)，24/25 榨季全球食糖供应短缺 292 万吨 [3] - 截至 12 月 01 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 1.92 个百分点，累计产糖 3990 万吨（+45 万吨），累计 MIX51.12% 同比提高 2.78 个百分点 [3] - 截至 12 月 15 日，25/26 榨季印度食糖产量 779 万吨（+172 万吨） [3] - 截至 12 月 27 日，25/26 榨季泰国累计产糖 128 万吨（-24 万吨） [3]