报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 市场交投相对清淡，铅价预计维持震荡格局，除去汽蓄电池外其余电池板块年末开工清淡，需求端难寻亮点，但有色板块整体偏强或影响铅品种，操作上暂时中性对待，操作区间建议在17150 - 17850元/吨，期权策略为卖出宽跨 [1][3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 12 - 30，LME铅现货升水为 - 43.70美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降75元/吨至17300元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为0元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降100元/吨至17300元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降75元/吨至17300元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至17325元/吨 [1] - 铅精废价差、废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均无变化，分别为 - 125元/吨、9950元/吨、10050元/吨、10350元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 12 - 30，沪铅主力合约开于17465元/吨，收于17505元/吨，较前一交易日涨15元/吨，全天成交69782手，较前一交易日降14987手，持仓53891手，较前一交易日降584手，日内价格震荡，最高点17635元/吨，最低点17330元/吨；夜盘开于17490元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘跌140元/吨 [2] - 河南地区市场报价少，少数持货商挺价出货，散单报价对沪铅2602合约贴水80元/吨出厂；湖南地区下游企业多暂停接货，铅冶炼厂报价积极性低，个别贸易商报价对沪铅2602合约贴水100元/吨出厂；广东地区铅冶炼厂年末清库，报价对SMM1铅均价贴水20元/吨出厂成交 [2] 库存方面 - 2025 - 12 - 30，SMM铅锭库存总量为1.7万吨，较上周同期降0.11万吨；截止11月28日，LME铅库存为245275吨，较上一交易日降4625吨 [2] 策略 - 操作上暂时以中性态度对待，操作区间建议在17150元/吨至17850元/吨，期权策略为卖出宽跨 [3]