报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至历史均值偏下水平 [3] - 对于ETF期权和股指期权，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略，股指期权还可采用期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3965.12，跌0.16，跌幅 -0.00%，成交额8875亿元，额变化 -163亿元，PE为16.57 [4] - 深证成指收盘价13604.07，涨66.97，涨幅0.49%，成交额12548亿元，额变化193亿元，PE为31.42 [4] - 上证50收盘价3036.55，涨1.92，涨幅0.06%，成交额1132亿元，额变化 -39亿元，PE为11.83 [4] - 沪深300收盘价4651.28，涨11.91，涨幅0.26%，成交额4572亿元，额变化 -254亿元，PE为14.19 [4] - 中证500收盘价7458.94，涨28.32，涨幅0.38%，成交额4076亿元，额变化172亿元，PE为33.79 [4] - 中证1000收盘价7597.30，涨3.14，涨幅0.04%，成交额4680亿元，额变化12亿元，PE为46.33 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.108，跌 -0.001，跌幅 -0.03%，成交量524.26万份，量变化519.39，成交额16.29亿元，额变化1.10亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.773，涨0.010，涨幅0.21%，成交量477.22万份，量变化468.70，成交额22.76亿元，额变化 -17.94亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.581，涨0.033，涨幅0.44%，成交量241.48万份，量变化238.10，成交额18.31亿元，额变化 -7.27亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.433，涨0.016，涨幅1.13%，成交量2432.16万份，量变化2406.39，成交额34.81亿元，额变化 -1.94亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.387，涨0.014，涨幅1.02%，成交量696.68万份，量变化689.83，成交额9.65亿元，额变化0.19亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.855，涨0.017，涨幅0.35%，成交量252.10万份，量变化249.84，成交额12.23亿元，额变化1.28亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.993，涨0.014，涨幅0.47%，成交量85.90万份，量变化84.82，成交额2.57亿元，额变化 -0.65亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.485，涨0.015，涨幅0.43%，成交量74.20万份，量变化73.47，成交额2.58亿元，额变化0.07亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.229，涨0.024，涨幅0.75%，成交量1180.97万份，量变化1171.44，成交额38.00亿元，额变化7.44亿元 [5] 期权因子 - 量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR及相应变化情况不同，如上证50ETF成交量58.15万张，量变化 -3.96，持仓量98.57万张，仓变化 -0.77，成交量PCR为0.97，量PCR变化0.01，持仓量PCR为0.94，仓PCR变化0.00 [6] 期权因子 - 压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如上证50ETF压力点为3.10，支撑点为3.00 [8] 期权因子 - 隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差值不同，如上证50ETF平值隐波率为13.75%，加权隐波率为13.88%，加权隐波率变化0.53%，年平均为16.01% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块有对应品种 [13] - 各板块选择部分品种给出期权策略与建议，包括方向性策略、波动性策略、现货多头备兑策略等，如上证50ETF波动性策略为构建卖方偏中性的组合策略 [14] 各板块品种分析 金融股板块：上证50ETF - 标的行情10 - 11月震荡，上周区间盘整，整体上方有压力 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR收报于1.00附近，压力位3.20，支撑位3.00 [14] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建卖方偏中性组合，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [14] 大盘蓝筹股板块：上证300ETF - 标的行情10月以来先创新高回落，11月震荡下降后反弹，12月小幅上涨后盘整，整体上方有压力 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位4.80，支撑位4.70 [14] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [14] 中小板股板块：上证500ETF - 标的行情10 - 12月先跌后涨再回落，整体上方有压力下方有支撑 [15] - 期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [15] 大中型股股板块：深证100ETF - 标的行情10 - 12月先涨后跌再反弹回落，整体偏多头高位震荡后受阻回落 [15] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.40，支撑位3.30 [15] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [15] 创业板板块：创业板ETF - 标的行情10 - 12月先抑后扬再回落，整体多头超跌反弹后高位震荡 [16] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位3.20，支撑位3.00 [16] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头备兑策略为持有现货 + 卖出认购期权 [16] 中小板股板块：中证1000 - 标的行情10 - 12月冲高回落反弹后盘整，整体上方有压力 [16] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位7400，支撑位7000 [16] - 期权策略方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合并动态调整持仓头寸，使持仓delta保持空头 [16]