核心观点 - 报告认为恒生指数近期回升至25,855点，短期市场将继续受中美贸易关系及关税消息影响，中长期则更受基本面及政策等因素影响 [9] - 市场正在消化中国反垄断、政策监管及内房债务等风险因素，同时美联储降息及地缘政治等外围因素继续影响港股表现 [9] 环球及主要市场指数表现 - 香港股市：恒生指数收报25,855点，单日上涨0.9%，年初至今累计上涨28.9%；H股指数收报8,991点，单日上涨1.1%，年初至今累计上涨23.3% [3] - 中国内地股市：上证综指收报3,965点，单日持平，年初至今上涨18.3%；深证成指收报13,604点，单日上涨0.5%，年初至今上涨30.6%；沪深300指数收报4,651点，单日上涨0.3%，年初至今上涨18.2% [3] - 其他新兴市场：巴西IBOVSPA指数年初至今上涨34.0%；韩国综合指数年初至今大幅上涨75.6% [3] - 欧美股市：美股三大指数小幅下跌，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数单日跌幅分别为0.2%、0.1%和0.2% [3] 港股市场概况 - 成交与估值：恒生指数成交金额为1,997.7亿港元，市盈率(PE)为11.9倍，市净率(PB)为1.20倍；恒生科技指数成交506.7亿港元，市盈率为23.1倍，市净率为3.06倍 [3] - 市场回顾：恒生指数当日高开高走，全日收升219点或0.86%，成交1,998亿港元；国企指数升1.12%，恒生科技指数升1.74% [10] - 期指表现：即月期指收报25,808点，较现货低水47点 [11] - 个股表现：当日表现最佳的恒指成份股为百度集团-SW、中芯国际和中国海洋石油，单日涨幅分别为8.9%、4.2%和4.0%；表现最差的为泡泡玛特、龙湖集团和百威亚太 [3] 热门资产配置与ETF - 港股ETF：追踪恒生指数的2800.HK单日上涨0.93%，年初至今上涨32.61%；追踪恒生科技指数的3032.HK单日上涨1.56%，年初至今上涨24.61% [14] - 商品ETF：追踪黄金价格的2840.HK年初至今大幅上涨67.45%；追踪原油指数的3175.HK年初至今下跌10.44% [14] - 外围市场ETF：追踪纳斯达克100指数的2834.HK单日下跌0.21% [14] - 市场动态：受地缘政治局势影响，国际油价变动不大，纽约2月期油收报57.95美元 [15] 精选模拟投资组合 - 港股模拟组合：组合包含10只股票，平均自纳入后累计上涨89.19%，相对恒指超额收益为55.22% [17] - 组合构成与优势：组合包含建设银行、中国移动、汇丰控股、农夫山泉、友邦保险、中国海洋石油、国泰航空、周大福、阿里巴巴-W及一只黄金ETF，旨在通过行业分散、股票相关性低来降低波动性和单一股票风险 [17][18] - 美股模拟组合：组合包含苹果、微软、谷歌、英伟达等10只美股，平均自纳入后累计上涨125.57%，相对标普500指数超额收益为62.52% [19] - 美股组合优势：同样强调股票低相关性、行业分散，兼顾高增长性、防守性和稳定派息型股票 [22] 个股点评（美的集团） - 财务业绩：美的集团2025年第三季度营业收入为1,119亿元人民币，同比增长10.06%；归母净利润为118.7亿元人民币，同比增长8.95% [24] - 累计业绩：2025年前三季度累计营业收入为3,631亿元人民币，同比增长13.82%；累计归母净利润为378.8亿元人民币，同比增长19.51% [24] - 资产与估值：集团总资产为5,933亿元人民币；以股价86.65港元计算，港股市值约564亿港元，TTM市盈率约13.69倍，略高于近一年平均的13.56倍；基于2024年每股股息3.5元人民币，当前股息收益率约4.40% [25] 新股动态与策略 - 近期新股列表：报告列出了2025年12月末至2026年1月计划上市的多只新股，涵盖人工智能、半导体、生物科技、医疗及资源等行业 [27][28][29] - 重点新股信息： - 智谱(2513)：人工智能模型公司，发售价116.20港元，每手100股，入场费约11,737.19港元，最大集资额约43.48亿港元 [28][30] - 天数智芯(9903)：人工智能算力解决方案公司，发售价144.60港元，最大集资额约36.77亿港元 [29][30] - 豪威集团(0501)：半导体公司，发售价104.80港元，最大集资额约48.0亿港元，最大招股市值约1,315.74亿港元 [29][31] - 兆易创新(3986)：半导体公司，发售价区间132.00-162.00港元，市盈率区间75.95-93.21倍，最大招股市值约1,128.76亿港元 [29][31] - 打新策略简评：报告预计人工智能、半导体及部分生物科技新股市场热度较高，而金浔资源、红星冷链等规模较小的新股市场热度可能一般 [30][31] - 已过聆讯待招股公司：包括北京同仁堂医养投资、百利天恒、嘉和生物药业、卓正医疗等多家公司 [32]