广发宏观:PMI年末超季节性反弹的可能原因
广发证券·2025-12-31 14:53
总体PMI表现 - 12月制造业PMI环比上行0.9个点至50.1,非制造业PMI环比上行0.7个点至50.2,综合PMI环比上行1.0个点至50.7[4] - 12月制造业PMI反弹明显超季节性,过去十年同期均值环比下行0.3个点[4] - 12月大、中、小企业PMI分别为50.8、49.8、48.6,大企业PMI环比反弹1.5个点,小企业PMI收缩0.5个点[5] 供需与价格分项 - 供给端:12月PMI生产指标环比上行1.7个点至51.7,采购量指标环比上行1.6个点至51.1[6] - 需求端:12月PMI新订单环比上行1.6个点至50.8,新出口订单环比上行1.4个点至49.0[7] - 价格端:12月原材料采购价格指数为53.1,低于前值53.6;出厂价格指数为48.9,高于前值48.2[10] 其他关键指标 - 12月建筑业PMI环比大幅回升至52.8,前值为49.6,结束了连续4个月位于50以下的收缩状态[10] - 12月战略新兴行业PMI(EPMI)为49.1,前值为52.7,环比下降幅度超过去10年同期均值下降1.9个点的季节性规律[6] - 12月长江商学院中国企业经营状况指数(BCI)为49.8,前值为51.6[6] - 12月PMI业务活动预期指数为56.5,高于前值的56.2[8]