报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场价格下跌，进口胶贸易商轮仓换货，1月补货情绪强，工厂观望；国产胶下游需求无明显改善，实单成交偏弱 [8] - 国内云南产区停割，海南部分胶林正常割胶但胶水干含低、可收胶量有限，部分加工厂加价抢收；青岛港口总库存累库，幅度环比缩窄，海外船货到港预期减少但胶价涨幅超预期，下游采购情绪弱，库存继续累积 [8] - 上周国内轮胎企业灵活排产，半钢胎开工率环比小幅回升，全钢胎开工率环比下降，进入季节性淡季，企业出货慢、成品库存攀升，部分企业存停限产现象 [8] - ru2605合约短线预计在15400 - 16000区间波动，nr2602合约短线预计在12400 - 13000区间波动 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场价格下跌，进口胶贸易商轮仓换货，工厂观望；国产胶下游需求无改善，实单成交偏弱 [8] - 行情展望：国内云南停割，海南部分割胶但可收胶量有限，加工厂有抢收情绪；青岛港库存累库幅度缩窄，海外船货到港预期减少但下游采购弱；轮胎企业开工率有升有降，进入淡季，出货慢、库存攀升，部分企业停限产 [8] - 策略建议：ru2605合约短线15400 - 16000区间波动，nr2602合约短线12400 - 13000区间波动 [8] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度 - 1.11%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 1.02% [11] - 跨期价差：截至12月31日，沪胶5 - 9价差为60，20号胶2 - 3价差为 - 30 [21] - 仓单变化：截至12月31日，沪胶仓单100590吨，较上周 + 6660吨；20号胶仓单57959吨，较上周 - 1吨 [26] 现货市场情况 - 价格及基差：截至12月30日，国营全乳胶报15250元/吨，较上周 - 50元/吨；20号胶基差为38元/吨，较上周 - 51元/吨；非标基差为 - 970元/吨，较上周 - 40元/吨 [28][35] 产业情况 上游情况 - 泰国原料价格及利润：截至12月30日，泰国田间胶水54.2（+0）泰铢/公斤，杯胶51.1（+0.1）泰铢/公斤；截至12月26日，标胶理论加工利润 - 17.4美元/吨，较上周 - 19.8美元/吨 [38] - 国内产区原料价格：截至12月30日，海南新鲜乳胶价格13900元/吨，较上周 + 0元/吨；云南产区停割 [41] 进口情况 - 进口量：2025年11月中国天然橡胶进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，1 - 11月累计进口587.16万吨，累计同比增加16.98% [44] 库存情况 - 青岛库存：截至2025年12月28日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存52.48万吨，环比增0.96万吨，增幅1.87%；保税区库存8.14万吨，增幅2.25%；一般贸易库存44.34万吨，增幅1.80%；保税仓库入库率降0.54个百分点，出库率降0.08个百分点；一般贸易仓库入库率降1.08个百分点，出库率增0.38个百分点 [48] 下游情况 - 轮胎开工率：截至12月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.36%，环比 + 0.35个百分点，同比 - 8.37个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.69%，环比 - 1.92个百分点，同比 + 1.72个百分点 [51] - 轮胎出口量：2025年11月中国轮胎出口量68.83万吨，环比 + 5.40，同比 + 1.82%，1 - 11月累计出口773.21万吨，累计同比 + 3.51%；小客车轮胎出口量23.71万吨，环比 + 4.99%，同比 - 7.04%，1 - 11月累计出口296.37万吨，累计同比 - 0.67%；卡客车轮胎出口量41.85万吨，环比 + 5.00%，同比 + 6.65%，1 - 11月累计出口444.50万吨，累计同比 + 5.64% [54] - 国内重卡销量：2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比降约6%，同比增约46%；1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [57] 期权市场分析 未提及