报告行业投资评级 * 报告未明确给出对AI电源行业的整体投资评级 [4][5][6][59][60] 报告的核心观点 * 报告认为AI数据中心电源是重要投资方向，并聚焦于两大细分领域：ACDC电源模块和DCDC电源管理芯片 [2][4] * 在ACDC电源模块领域，中国大陆电源厂商正在加速崛起，逐步切入全球供应链，特别是在英伟达AI服务器电源供应体系中取得进展 [4][5][12] * 在DCDC电源管理芯片领域，多相电源（多相控制器与DrMOS的组合）是满足高性能计算超大功率供电需求的关键方案，未来市场空间广阔，国产替代进程值得期待 [4][41][43][47] 根据相关目录分别进行总结 1. ACDC电源：大陆电源厂商加速崛起 * 市场规模：预计2025年全球服务器电源市场规模将达到316亿元，中国市场规模将达到91亿元，2021-2025年全球和中国市场的年复合增长率分别为11.7%和11.4% [4][7][8][12] * 竞争格局：全球服务器电源市场集中度高，主要被中国台湾企业占据，2024年前十名企业中中国台湾占据五家，合计市场份额约60%，中国大陆厂商麦格米特以6%的份额进入前十 [4][10][11][12] * 技术趋势与需求：AI服务器机架功耗快速提升，英伟达GB200 NVL72机架电源总功率达198千瓦，预计未来单机架功率将突破1兆瓦（1000千瓦），推动电源模块向更高功率（如从5.5千瓦向12千瓦演进）发展 [17][18][22] * 供应链进展：在英伟达AI服务器（如GB200、GB300）的AC-DC电源供应链中，台达电子、光宝科技处于领先地位（Engaged-MP Ready），中国大陆厂商麦格米特已获得供货资格，比亚迪电子（Lead Wealth）和伟创力（Flex）也参与其中 [23][24][27] * 架构革新：英伟达推出800V高压直流（HVDC）架构，通过固态变压器将高压交流电直接转换为800V直流电，减少转换环节损耗，为未来单机架功率扩展至1兆瓦以上提供可能，台达电子等是核心合作伙伴 [28][30][31] * 功率器件：800V HVDC架构中，高压段（13.8kV→800V）主要采用碳化硅（SiC），低压段（800V→12V）主要采用氮化镓（GaN）以支持高频开关和高效率 [32][34] 2. DCDC电源管理芯片：多相电源为高性能计算提供供电方案 * 技术方案：多相电源通过多相控制器与智能功率级模块（DrMOS）组合，将多个降压电路输出并联，可输出数百至数千安培电流，满足GPU等高性能计算芯片的超大功率供电需求 [4][41][43][47] * 价值量与市场空间：以英伟达GPU为例，预计从H100到B300，单卡DrMOS价值量从50-60美元增长至100-120美元，实现翻倍 [43][47]。报告预计未来三年国内AI服务器电源DrMOS市场规模将超过40亿元人民币 [4][47] * 竞争与壁垒：当前市场参与者主要为海外厂商（如MPS、英飞凌），国产替代空间大。主要壁垒在于获得CPU/GPU主芯片厂商的认证许可，以及产品本身的高技术难度（如多相控制器的精准信号调控、DrMOS的大电流稳定控制） [47][48][51] * 国产进展：杰华特的30A、50A、70A、90A DrMOS产品已在客户端实现量产爬坡，并形成完整的产品矩阵 [49][50][51]。芯联集成可提供覆盖AI服务器电源50%以上价值的一站式芯片系统代工方案，并发布碳化硅G2.0技术平台优化AI数据中心电源性能 [52][53][55][56] 3. 重点标的 * ACDC电源模块相关公司：报告提及欧陆通、麦格米特、奥海科技、泰嘉股份等 [4][59][60] * 欧陆通：高功率服务器电源（2000W以上）增长迅猛，2024年该业务收入达7.8亿元，同比增长537%，占数据中心电源业务比重从2023年的15%提升至2024年的53%，并在2025年上半年进一步提升至近7成 [35][37]。产品已覆盖国内多家知名服务器厂商 [38] * 麦格米特：已获得英伟达AI服务器电源供货资格，是全球服务器电源市场前十中唯一的大陆厂商，市场份额约6% [4][12][27][60] * 奥海科技：服务器电源产品功率覆盖550W至8000W，截至2025年上半年，算力电源及其他业务收入达5.3亿元 [39][40] * 电源管理芯片相关公司：报告提及杰华特、芯联集成、晶丰明源、南芯科技等 [4][60] * 杰华特：重点发力DrMOS产品，其90A DrMOS等产品已批量供货并处于行业领先水平 [49][50][51][60] * 芯联集成：布局AI服务器电源系统代工方案，覆盖从一级到三级电源的芯片解决方案 [52][56][60] * 晶丰明源：其高性能计算产品线的数字多相控制器、DrMOS产品已实现量产 [60] * 南芯科技：已入局多相电源领域，推出首款四相双路电源产品 [60]