报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面多部委将出台更多增量政策，产业面年末钢厂高炉检修增多、铁水产量低位运行、港口库存增加但厂库偏低有冬储预期，矿价现货坚挺支撑期价，建议I2605合约回调短多并注意操作节奏及风险控制；还可考虑在I2605合约回调时择机买入看涨期权 [7][55] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，截至12月31日收盘，铁矿主力合约期价789.5（+6.5）元/吨，青岛港麦克粉849（+12）元/干吨 [5] - 发运方面，2025年12月22 - 28日全球铁矿石发运总量3677.1万吨，环比增加212.6万吨，澳洲巴西铁矿发运总量3059.6万吨，环比增加244.8万吨 [5] - 到港方面，同期中国47港到港总量2727.8万吨，环比减少62.4万吨，45港到港总量2601.4万吨，环比减少45.3万吨，北方六港到港总量1330.6万吨，环比增加74.2万吨 [5] - 需求方面，日均铁水产量226.58万吨，环比上周增加0.03万吨，同比去年减少1.29万吨 [5] - 库存方面，截至2025年12月26日，全国47个港口进口铁矿库存为16619.96万吨，环比增加394.43万吨，同比增加1023.9万吨，247家钢厂进口矿库存为8860.19万吨，环比增加136.24万吨，同比减少783.93万吨 [5] - 盈利率方面，钢厂盈利率37.23%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少12.55个百分点 [5] - 宏观方面，海外美联储12月会议同意降息但官员分歧严重，国内12月制造业等三大指数升至扩张区间，经济景气水平总体回升 [7] - 供需方面，本期澳巴铁矿石发运量增加，到港量下滑，钢厂高炉开工率下调，铁水产量维持225万吨/周附近，铁矿石港口库存延续增加 [7] - 技术方面，铁矿I2605合约震荡偏强，日K线重心上移，均线组合多头排列，MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱平稳 [7] 期现市场 - 期货价格方面，本周I2605合约震荡偏强，价格弱于I2609合约，31日价差为21元/吨，周环比 - 1元/吨 [12] - 仓单与持仓方面，12月31日，大商所铁矿石仓单量1300张，周环比 + 0张，矿石期货合约前二十名净持仓为净空18666张，较上一周增加15554张 [19] - 现货价格方面，12月31日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报849元/干吨，周环比 + 12元/干吨，本周现货价格强于期货价格，31日基差为59元/吨，周环比 + 5元/吨 [25] 产业情况 - 到港量方面，2025年12月22 - 28日中国45港到港总量减少 [28] - 库存方面，本周全国47个港口进口铁矿库存总量16619.96万吨，环比增加394.43万吨，日均疏港量328.76万吨，增0.53万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8860.19万吨，环比增136.24万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为280.04万吨，环比减0.51万吨，库存消费比31.64天，环比增0.54天 [33] - 库存可用天数方面，截止12月31日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天，环比 + 1天；12月24日，波罗的海干散货海运指数BDI为1877，周环比 - 146 [38] - 进口与产能利用率方面，2025年11月中国进口铁矿砂及其精矿11054.0万吨，较10月减少76.9万吨，环比下降0.7%，1 - 11月累计进口量为113920.2万吨，同比增长1.4%；截止12月26日，全国266座矿山样本产能利用率为58.76%，环比上期 - 1.41%，日均精粉产量37.1万吨，环比 - 0.89万吨，库存46.1万吨，环比 + 1.33万吨 [41] - 产量方面，2025年11月份，中国铁矿石原矿产量为8302.8万吨，同比增长3.7%，1 - 11月累计产量为92362.2万吨，同比下降2.8%；11月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2281.1万吨，环比减少12.9万吨，降幅0.6%，1 - 11月累计产量25247.1万吨，累计同比减少857.6万吨，降幅3.3% [44] 下游情况 - 粗钢产量与钢材进出口方面，2025年11月，中国粗钢产量为6987万吨，同比下降10.9%，1 - 11月累计粗钢产量为89167万吨，同比下降4.0%；11月中国钢材出口量为998.0万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%，同比增长7.6%，1 - 11月累计出口钢材10771.7万吨，同比增长6.7%，增幅较上月回升0.1个百分点 [47] - 高炉开工率与铁水产量方面，12月26日，247家钢厂高炉开工率78.32%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年减少0.39个百分点；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比上周增加0.01个百分点，同比去年减少0.61个百分点；日均铁水产量226.58万吨，环比上周增加0.03万吨，同比去年减少1.29万吨 [50] 期权市场 港口库存继续增加，但厂库偏低，后市有囤货预期，矿价现货坚挺，建议I2605合约回调择机考虑买入看涨期权 [55]