行业投资评级 - 强于大市 (维持) [1] 核心观点 - 长鑫科技披露科创板招股书拟募资295亿元用于技术升级与研发项目 显示国产DRAM存储蓄势待发 [4] - 海量数据处理需求驱动全球DRAM市场快速增长 预计从2024年的976亿美元增长至2029年的2045亿美元 年均复合增长率为15.93% [4] - 全球DRAM市场呈寡头垄断格局 三星、海力士、美光三家合计占据90%以上份额 而中国作为主要需求市场长期依赖进口 国产替代空间广阔 [4] - 国产厂商长鑫科技正奋力追赶 其2025年第二季度全球市场份额已增至3.97% 本次IPO募资后研发和量产实力均有望加强 [4] - 建议关注国产半导体存储扩产背景下相关产业链的投资机遇 如半导体设备、半导体材料、半导体核心零部件等 [4] 报告事项总结 - 2025年12月30日晚间 上交所披露了国产DRAM大厂长鑫科技的科创板招股书 [4] - 公司拟登录科创板并募资295亿元 资金用于“存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目” [4] 市场分析总结 - 全球DRAM市场：新兴技术场景持续涌现 数据总量爆发式增长 驱动市场规模快速扩大 [4] - 中国DRAM市场：2024年市场规模约为250亿美元 占全球市场规模的比重超过四分之一 [4] - 竞争格局：以2024年数据为例 市场由三星、海力士、美光三家巨头寡头垄断 [4] 公司分析总结 - 长鑫科技：正逐步进入主要DRAM厂商阵营 [4] - 市场份额：基于Omdia数据测算 按2025年第二季度DRAM销售额统计 其全球市场份额已增至3.97% [4] - 募资影响：由于存储行业具有重资产投入属性 本次IPO募资后 公司研发和量产实力均有望加强 [4]