报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沥青期价震荡运行，需关注委内瑞拉局势 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升3.7个百分点至31.3%，较去年同期高5.4个百分点，处于近年同期偏低水平 [1][4] - 2026年1月国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1% [1] - 上周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌4个百分点至20%，受资金和天气制约 [1][4] - 上周，华南炼厂低价货源支撑下，全国出货量环比增加11.17%至27.18万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅上升，处于近年来同期的最低位附近 [1][4] - 美国制裁委内瑞拉，市场担忧影响国内沥青生产，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度扩大 [1] - 本周山东部分炼厂有转产渣油计划，中油高富计划停产，沥青供应下降 [1] - 北方道路施工逐渐收尾，刚性需求放缓，冬储需求持续释放；南方整体需求一般，低价货源减少 [1] - 山东地区沥青价格小幅上涨，基差处于中性偏低水平 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约下跌0.46%至3022元/吨，5日均线上方，最低价2992元/吨，最高价3027元/吨，持仓量减少22608至164147手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价上涨至2950元/吨，沥青02合约基差上涨至-72元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 齐鲁石化等炼厂转产渣油，沥青开工率环比回升3.7个百分点至31.3%，较去年同期高5.4个百分点，处于近年同期偏低水平 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较2025年1 - 9月持平，但仍是负值 [4] - 2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落，仍为负增长 [4] - 2025年1 - 11月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落 [4] - 截至12月26日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌4个百分点至20%，受资金和天气制约 [4] - 2025年1 - 11月，社融存量同比增长8.5%，增速较1 - 10月持平，需关注形成实物工作量的进度 [4] - 截至12月26日当周，沥青炼厂库存存货比较12月19日当周环比上涨0.4个百分点至13.6%，处于近年来同期的最低位附近 [4]