报告行业投资评级 - 无评级 （维持）[2] 报告核心观点 - 北京证券交易所发布《持续监管指引第15号——交易与关联交易》旨在提升上市公司内控水平、信息披露质量与市场透明度[5] - 该指引是北交所持续完善基础制度供给的重要体现，有助于夯实其高质量发展的制度基础[2][6] 事件与规则内容总结 - 事件发生于2025年12月26日，北京证券交易所发布《持续监管指引第15号——交易与关联交易》，并自发布之日起施行[5] - 指引围绕财务公司交易、委托理财、证券投资、期货及衍生品交易等关键场景，进一步规范关联交易和重大交易行为[5] 规则影响与意义总结 - 交易与关联交易规则细化，有助于提升上市公司治理标准[5] - 指引强化了对四类关联交易的全流程监管，尤其针对财务公司交易、日常经营类关联事项及资产购买溢价情形，提出明确风控与信息披露要求[5] - 此举有利于防范利益输送风险，增强市场对中小企业规范运作的信心[5] - 重大交易审议机制更加清晰，为公司聚焦主业经营提供方向指引[5] - 文件系统梳理证券投资、委托理财、与专业机构共投等交易行为的审议与披露要求，强调风险隔离、透明合规[5] - 特别是对期货与衍生品交易明确提出“禁止以套保名义进行投机”，有助于引导上市公司回归实业、稳健经营[5] - 操作层面注重便利性与规范性的平衡，有望提升规则执行效率[6] - 《指引》建立“建立额度授权管理机制”机制，允许企业对未来交易额度统一规划与审议，在确保监管约束的同时降低了重复申报与审批成本[6] 投资策略总结 - 建议中期关注治理规范程度较高、交易透明度良好的优质公司标的[6] - 特别关注已建立内部控制体系、具备合规经营能力的细分龙头企业，在当前制度持续完善背景下或具备更强韧性[6]