总体数据与核心观点 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，较前值49.2%回升0.9个百分点，高于市场预期的49.6%，自4月以来首次重回扩张区间[2][5] - 2025年12月非制造业PMI为50.2%，较前值49.5%回升0.7个百分点，重回扩张区间[2] - 报告核心观点认为PMI重回扩张区间为全年经济圆满收官提供有力保障，主要驱动力为四季度增量政策见效、出口改善及年末企业备货[4] 制造业分析 - 制造业产需双双回升：生产指数大幅上行1.7个百分点至51.7%，新订单指数大幅回升1.6个百分点至50.8%[5][14] - 高技术制造业表现亮眼：其PMI较上月大幅上行2.4个百分点至52.5%，装备制造业和消费品行业PMI也分别升至50.4%[14] - 企业景气度分化：大型企业PMI上升1.5个百分点至50.8%，中型企业PMI上升0.9个百分点至49.8%，小型企业PMI下降0.5个百分点至48.6%[6] - 出口延续向好：新出口订单指数较上月上行1.4个百分点至49.0%，受中美关税暂缓加征利好影响[19] - 价格与库存呈现补库迹象：出厂价格指数上行0.7个百分点至48.9%，原材料及产成品库存指数分别上行0.5和0.9个百分点[23] 非制造业分析 - 建筑业活动大幅扩张：建筑业PMI指数较上月大幅上行3.2个百分点至52.8%，新订单指数上升1.3个百分点至47.4%[29] - 服务业景气度边际改善但仍处收缩：服务业商务活动指数微升0.2个百分点至49.7%，低于去年同期的52.0%，与房地产承压及消费淡季有关[26] - 新动能相关服务业保持高景气：电信传输、货币金融、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间[26] 政策与展望 - 2026年“两新”“两重”提前批资金已下达，共计2950亿元，有望为明年初投资活动形成支撑[31]